國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格走勢(shì)評(píng)述論文
2008年金融危機(jī)蔓延、全球經(jīng)濟(jì)陷入自上世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的衰退之中，2009年被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)走向的重要節(jié)點(diǎn)。出人意料的是，這一問(wèn)題在2009年得到了幾乎完全正面的回答，而這點(diǎn)在商品市場(chǎng)中反映的尤為明顯。分析總結(jié)2009年國(guó)際商品市場(chǎng)的運(yùn)行特點(diǎn)，判斷后危機(jī)時(shí)代全球主要商品價(jià)格的發(fā)展趨勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)一體化逐步確立的時(shí)代，無(wú)論是對(duì)政府部門(mén)、機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人決策，均具有重要的參考意義。
從2002年開(kāi)始至2008年上半年期間，國(guó)際市場(chǎng)主要商品價(jià)格一路上行，并在2008年7月達(dá)到歷史性高峰。2008年9月15日，美國(guó)投資銀行萊曼兄弟公司(Lehman Brothers Holdings)宣告破產(chǎn)，標(biāo)志著美國(guó)次貸危機(jī)全面升級(jí)到世界金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)陷入自上世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的衰退之中，國(guó)際市場(chǎng)主要商品價(jià)格一路暴跌，2008年12月跌至低谷。2009年，在各種因素的綜合影響下，主要商品價(jià)格持續(xù)性走高，尤其是期貨價(jià)格上漲明顯，2009年年底，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別上升了約28％和58％，總體水平基本回升至2007年4月的水平。
一、2009年國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格運(yùn)行總體情況
2008年金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格在半年內(nèi)跌去了過(guò)去四年多的持續(xù)上漲。從2009年開(kāi)始，世界主要國(guó)家相繼公布的數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)逐步明朗，加之全球經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，無(wú)論是實(shí)體市場(chǎng)還是投機(jī)市場(chǎng)，對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求開(kāi)始增加，影響全年初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格逐步回升。尤其是第二季度以來(lái)，在石油、有色金屬價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，回升幅度明顯加大。
2009年年初，在主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃預(yù)期的影響下，主要商品價(jià)格出現(xiàn)4％的上升，2月和3月持穩(wěn)后，第二季度出現(xiàn)一輪連續(xù)上攻行情，8月達(dá)到階段性高位后，9月小幅下跌，10月和11月連續(xù)兩個(gè)月保持近2％的上漲，12月在原油價(jià)格回落的影響下，帶動(dòng)其他商品價(jià)格小幅下降。從全年來(lái)看，主要商品現(xiàn)貨、期貨價(jià)格水平分別累計(jì)上漲28.4％和58.4％，期貨價(jià)格漲幅大大高于或領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場(chǎng)，但和危機(jī)爆發(fā)前的2008年7月相比，仍下跌了35％和32％。
從不同類別商品來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品受金融危機(jī)的影響小于工業(yè)品。從2009年全年來(lái)看，盡管原油、有色金屬等生產(chǎn)資料價(jià)格走勢(shì)領(lǐng)先于油脂油料類、食糖、紡織原料等類別商品，但后者走勢(shì)表現(xiàn)得更為穩(wěn)健，全年漲幅還高于生產(chǎn)資料。2009年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格累計(jì)上漲了29％，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲了23％。這一年里，農(nóng)產(chǎn)品和生產(chǎn)資料價(jià)格均有五個(gè)月環(huán)比出現(xiàn)了下降，但其中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有三個(gè)月降幅微弱，比較而言，而生產(chǎn)資料價(jià)格仍體現(xiàn)為較大的漲跌。
2009年兩大類商品均不乏亮點(diǎn)，部分品種走勢(shì)出人意料。農(nóng)產(chǎn)品類商品中最引人注目的是食糖類，2009年全年累計(jì)上漲約90％，比金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格高近60％。其次是紡織原料類價(jià)格，上漲36％，也高于金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格水平。2009年年底前，國(guó)際市場(chǎng)大豆、食用油價(jià)格出現(xiàn)一輪上漲行情，引發(fā)了市場(chǎng)極大的關(guān)注，全年油料油脂類價(jià)格累計(jì)上漲23％。2009年，除玉米價(jià)格受國(guó)際油價(jià)飆升而出現(xiàn)12％的上漲外，國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格總體呈較為穩(wěn)定走勢(shì)，全年累計(jì)上漲約4％，大大低于金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格水平。在生產(chǎn)資料市場(chǎng)中，原油、成品油價(jià)格持續(xù)上升一直是全年市場(chǎng)各方持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格從年初的每桶40美元最高漲到81.37美元，按月平均價(jià)格計(jì)算，全年累計(jì)上漲約83％，但和金融危機(jī)爆發(fā)前的價(jià)格水平相比，仍低40％左右。2009年汽油、柴油價(jià)格也分別上漲了103％和40％。在原油價(jià)格的帶動(dòng)下，貴金屬價(jià)格屢次創(chuàng)造新高，全年黃金價(jià)格上漲約37％，白銀價(jià)格上漲72％。2009年，天然橡膠價(jià)格累計(jì)上漲達(dá)到92％，化工產(chǎn)品價(jià)格上漲49％。在有色金屬市場(chǎng)中，銅、鉛、鋅價(jià)格漲勢(shì)突出，分別上漲了95％、138％和98％。而鋼材類價(jià)格在產(chǎn)能過(guò)剩的影響下。2009年表現(xiàn)低迷，整體下降約23％。
二、2009年主要商品價(jià)格變化情況
2009年，國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格運(yùn)行的主要特點(diǎn)是上漲面廣，部分商品漲幅大，在統(tǒng)計(jì)的近50個(gè)商品中，除小麥、鋼材類價(jià)格略有下降(比2008年12月，下同)，鐵礦石價(jià)格下跌近12％外，其余商品均出現(xiàn)明顯上升。
(一)原油價(jià)格大幅上揚(yáng)
2008年金融危機(jī)后，原油期價(jià)已經(jīng)滑落到2004年的水平。2009年，盡管全球供略大于求，2009年前兩個(gè)月基本圍繞40美元窄幅波動(dòng)。但3月中旬以來(lái)，美國(guó)實(shí)施多重刺激經(jīng)濟(jì)舉措，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美國(guó)金融市場(chǎng)逐漸恢復(fù)、投機(jī)資金也有所活躍，國(guó)際油價(jià)在6月初突破每桶70美元后，原油期價(jià)連續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，最高時(shí)10月21日紐約原油期貨價(jià)格達(dá)到81.37美元／桶，11月基本在80美元范圍內(nèi)波動(dòng)，12月波動(dòng)中略有回落，降至每桶70美元水平。12月，原油現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別累計(jì)上漲了82％和73％。
在原油價(jià)格的帶動(dòng)下，2009年國(guó)際市場(chǎng)汽油、柴油價(jià)格也出現(xiàn)較大上漲，12月價(jià)格分別比上年12月累計(jì)上漲了103％和40％。
(二)有色金屬價(jià)格持續(xù)大幅上漲，以銅、鉛、鋅為最
由于市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)信心持續(xù)恢復(fù)，投機(jī)資金大舉進(jìn)入市場(chǎng)，金屬的需求步入高峰。2009年，除2月出現(xiàn)短暫下調(diào)外，國(guó)際市場(chǎng)有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)大幅上升走勢(shì)，尤其是4月和8月上漲突出，漲幅達(dá)到15％。全年，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳期貨價(jià)格分別上漲97％、27％、140％、98％、35％和74％。倫敦金屬交易所銅價(jià)最高時(shí)在12月初達(dá)到7094美元／噸，鉛、鋅價(jià)格也達(dá)到一年來(lái)的高點(diǎn)，均比金融危機(jī)爆發(fā)前高20％左右。
受需求增長(zhǎng)持續(xù)不振影響，2009年鋼材價(jià)格出現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，全年黑色金屬價(jià)格水平累計(jì)下降25％，其中冷軋薄鋼板、熱鍍鋅薄板價(jià)格分別下降了5％和42％。
(三)大豆、食用油價(jià)格高位上升
2009年以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格呈波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，6月11日現(xiàn)貨、期貨價(jià)格一度漲至每噸436美元和466美元的當(dāng)年最高價(jià)，此后價(jià)格大幅下降。10月和11月大豆價(jià)格再次出現(xiàn)明顯上升，現(xiàn)貨、期貨價(jià)格分別從10月初的每噸304美元和325美元升至11月30日的367美元和390美元，漲幅分別為20.72％和20％。12月價(jià)格走勢(shì)較為平穩(wěn)，年底美國(guó)大豆現(xiàn)貨、期貨價(jià)格比年初分別上升7％和8％。豆油價(jià)格走勢(shì)與大豆基本一致。年底美
國(guó)市場(chǎng)豆油現(xiàn)貨、期貨價(jià)格與年初相比分別上升12％、18％。
上一年度南美大豆減產(chǎn)，本年度期初結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下降是影響國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格上升的主要原因。2008／09年度阿根廷、巴西兩國(guó)大豆產(chǎn)量分別比2007／08年度減少1420萬(wàn)噸和400萬(wàn)噸，降幅分別為30.74％和6.56％；本年度期初庫(kù)存與上年度相比分別減少573萬(wàn)噸和723萬(wàn)噸，降幅分別為26.33％、38.25％。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2009／10年度世界大豆產(chǎn)量大幅增加18.68％，當(dāng)年產(chǎn)量高于消費(fèi)量1650萬(wàn)噸，期末庫(kù)存大幅增加34.61％。
(四)糧食價(jià)格低位震蕩
由于上年國(guó)際糧價(jià)大幅走高刺激了各國(guó)擴(kuò)大糧食播種面積，致使上年度全球糧食產(chǎn)量快速增加，而2009年糧食市場(chǎng)實(shí)體需求仍未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，且糧食品種金融投資屬性較弱，導(dǎo)致2009年國(guó)際糧價(jià)走勢(shì)遠(yuǎn)弱于原油、金屬、油脂等商品。2009年國(guó)際糧食市場(chǎng)每月價(jià)格變化不大，在4、5月及年底分別出現(xiàn)了一輪小幅上升，但總體呈弱勢(shì)運(yùn)行。截至2009年底，糧食價(jià)格累計(jì)上漲了4％。其中，小麥價(jià)格下降5％，玉米、大米價(jià)格分別上漲了15.5％和7％。原油價(jià)格高位上升，美元延續(xù)下跌走勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格維持樂(lè)觀情緒，帶動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格上行。而泰國(guó)政府公布稻谷收購(gòu)政策以及在印度、菲律賓出現(xiàn)天氣災(zāi)害等因素的刺激下，稻谷市場(chǎng)出現(xiàn)較大上漲。由于天氣干旱，本年度印度稻米和玉米等谷物減產(chǎn)嚴(yán)重，印度聯(lián)邦政府預(yù)計(jì)2009／10年度夏播谷物總產(chǎn)量可能比上年減少18％，印度將由出口大米轉(zhuǎn)為進(jìn)口大米，推動(dòng)大米價(jià)格上行。
(五)金銀等貴金屬價(jià)格創(chuàng)新高
2009年上半年，金價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)，多數(shù)時(shí)間還一直在900-1000美元／盎司區(qū)間寬幅震蕩。但進(jìn)入下半年后，由于市場(chǎng)擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)可能陷入高通脹、各央行購(gòu)金增儲(chǔ)、投資性需求激增以及美元長(zhǎng)時(shí)間大幅貶值，因此行情明顯加速，尤其是進(jìn)入第四季度后漲勢(shì)更加凌厲，不斷刷新歷史高點(diǎn)，最高時(shí)12月2日紐約市場(chǎng)黃金、白銀期貨價(jià)格分別達(dá)到1212美元／盎司和1929.5美分／盎司。12月黃金、白銀價(jià)格比上年底分別上漲了37％和73％，創(chuàng)下了黃金自商品化以來(lái)的年度最大漲幅，而黃金價(jià)格比金融危機(jī)爆發(fā)前高了13％。
(六)棉花、食糖、天膠價(jià)格均出現(xiàn)大幅度上升
2009年全球棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存下降，消費(fèi)量增加，當(dāng)年產(chǎn)量低于消費(fèi)量。據(jù)估算，2009年全球棉花產(chǎn)量為2237萬(wàn)噸，比上年度減少4.5％；全球棉花消費(fèi)量為2472萬(wàn)噸，比上年度增加2.18％；期末庫(kù)存為1170萬(wàn)噸，比上年度減少13.37％。棉花價(jià)格在第一季度持續(xù)走低后，4月開(kāi)始出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)。全年棉花累計(jì)漲幅達(dá)到42％。
食糖是2009年全球商品市場(chǎng)中最為突出的品種。截至2009年底，洲際交易所(ICE)的原糖3月合約價(jià)格已超出26美分／磅，刷新二十八年來(lái)歷史最高。糖價(jià)的飆漲與巴西糖產(chǎn)出的縮減有一定關(guān)聯(lián)。作為全球最大產(chǎn)糖國(guó)，巴西2009年的濕潤(rùn)天氣延遲了甘蔗的收割，糖產(chǎn)量因而受到影響，并進(jìn)一步限制了國(guó)際供應(yīng)。同時(shí)，金融市場(chǎng)的回暖似乎也助推糖市，使得基金多頭擇機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)。
天膠價(jià)格主要受國(guó)際油價(jià)上升的帶動(dòng)，同時(shí)，全球天膠主產(chǎn)區(qū)東南亞的天膠生產(chǎn)旺季產(chǎn)量仍然沒(méi)有放大，歐洲和日本的汽車銷售仍然保持上年同期水平。美國(guó)汽車銷量創(chuàng)一年以來(lái)的最高水平，中國(guó)車市在政策刺激和行業(yè)復(fù)蘇的雙重推動(dòng)下，2009年中國(guó)汽車銷量同比增長(zhǎng)超過(guò)40％，帶動(dòng)橡膠需求快速增加，全年天膠價(jià)格累計(jì)上漲近90％。
三、2009年國(guó)際商品價(jià)格持續(xù)上升的原因
推動(dòng)2009年初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的因素很多，其中主要是各國(guó)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策、低利率釋放的流動(dòng)性、大宗產(chǎn)品的投機(jī)屬性和美元貶值，而2008年下半年的恐慌性暴跌也為反彈提供了較大的空間。2009年，在世界各經(jīng)濟(jì)體持續(xù)采取經(jīng)濟(jì)刺激政策，拉動(dòng)消費(fèi)需求，世界經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫衰退并出現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭。3月美國(guó)金融市場(chǎng)逐漸恢復(fù)功能，金融市場(chǎng)開(kāi)始了一波較大幅度的反彈。自2009年第二季度以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了積極變化，主要經(jīng)濟(jì)體公布的一系列向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也反映了全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走向復(fù)蘇，市場(chǎng)預(yù)期衰退的幅度減少，這不僅拉動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，也從心理預(yù)期上調(diào)整了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)判斷。而在經(jīng)濟(jì)刺激政策的影響下，流動(dòng)性過(guò)剩等因素凸顯，推動(dòng)了期貨市場(chǎng)價(jià)格的高漲。
此外，從一年來(lái)美元匯率走勢(shì)來(lái)看，受金融危機(jī)的影響，投資者選擇拋售歐元及其他貨幣，轉(zhuǎn)而買進(jìn)美元尋求避險(xiǎn)，促使美元從2008年9月迅速攀升，2009年3月漲至高位，此后美國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)始恢復(fù)，股市和期貨市場(chǎng)從低位反彈，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，拋售美元，美元匯率出現(xiàn)了明顯的下滑走勢(shì)。目前反映美元對(duì)一攬子貨幣的美匯指數(shù)(DXY)比2009年3月初的高點(diǎn)下降了近15％。美元匯率持續(xù)貶值，也是推高2009年初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的又一重要因素。
四、后危機(jī)時(shí)代國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格發(fā)展方向
2010年，世界經(jīng)濟(jì)將步入后危機(jī)時(shí)代。2009年10月1日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)2010年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.1％，12月聯(lián)合國(guó)報(bào)告預(yù)測(cè)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.4％，而歐佩克(OPEC)預(yù)期2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.9％。因此，盡管復(fù)蘇過(guò)程曲折，但是世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)，世界貿(mào)易穩(wěn)步回升，在2010年將逐步明朗。經(jīng)濟(jì)走好將為商品市場(chǎng)價(jià)格上升提供有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在2009年11月會(huì)議上決定仍堅(jiān)持在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持超低利率，這也成為歐盟、日本等國(guó)的共同政策。不過(guò)，有分析認(rèn)為，盡管2009年底美元出現(xiàn)小幅上升的勢(shì)頭，但美國(guó)的巨額財(cái)政赤字將迫使美元在2010年上半年前繼續(xù)貶值，這些因素都為后期產(chǎn)品價(jià)格上漲提供了有利的條件。
但是應(yīng)該看到，2009年底，絕大部分商品均達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，部分商品價(jià)格甚至已經(jīng)達(dá)到歷史性高位，在全球經(jīng)濟(jì)尚未完全走穩(wěn)的情況下，僅靠流動(dòng)性、低利率、美元連續(xù)貶值及因此帶來(lái)的通脹預(yù)期推動(dòng)的上升行情并不能夠持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回暖才是拉升價(jià)格的根本。綜合各方面因素，上漲形式將主要表現(xiàn)為階段性上攻。預(yù)計(jì)，2010年上半年國(guó)際大宗商品價(jià)格將出現(xiàn)先降——后漲——再穩(wěn)的走勢(shì)，在實(shí)體需求提升后，商品價(jià)格將可能達(dá)到新的.水平。從下半年開(kāi)始，預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體將逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，對(duì)國(guó)際商品價(jià)格產(chǎn)生下行影響。
五、2010年國(guó)際市場(chǎng)主要品種價(jià)格走勢(shì) 最近，主要發(fā)達(dá)國(guó)家相繼表示將繼續(xù)延續(xù)已經(jīng)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激政策，目前各國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣政策雖有微調(diào)，但貨幣政策并未出現(xiàn)大幅緊縮。可以預(yù)計(jì)，2010年上半年以前，經(jīng)濟(jì)刺激政策并不會(huì)退出。而這一政策導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩將推動(dòng)大宗商品進(jìn)一步金融化，推動(dòng)國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格上行，主要表現(xiàn)為石油、有色金屬等投資屬性較強(qiáng)的品種領(lǐng)漲，使得在2010年上半年全球通脹壓力持續(xù)加大。
(一)糧食
從2010年全球糧食市場(chǎng)的產(chǎn)需變化來(lái)看，盡管糧食產(chǎn)量仍可能高于需求，但產(chǎn)量有減少趨勢(shì)，需求量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2010年將處于糧食市場(chǎng)產(chǎn)需關(guān)系改善的時(shí)期，對(duì)糧食價(jià)格產(chǎn)生提升作用。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的報(bào)告，2009／10年度世界谷物產(chǎn)量預(yù)計(jì)比上年度下降1.52％，達(dá)到21.97億噸，需求量比上年度提高1.73％，達(dá)到21.84億噸，當(dāng)年谷物產(chǎn)量?jī)H略比需求量高0.59％，而上年度產(chǎn)量比需求量高3.9％。
但高庫(kù)存仍是糧食市場(chǎng)面臨的主要問(wèn)題，也將是抑制糧價(jià)上漲速度的主要因素。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的最新預(yù)測(cè)，2009／10年度糧食期末庫(kù)存量預(yù)計(jì)達(dá)到4.57億噸，是八年以來(lái)的最高位，比上年度增加2.87％。從對(duì)糧價(jià)變化有重要參考作用的庫(kù)存消費(fèi)比看，目前全球糧食庫(kù)存消費(fèi)比為20.9％，大大高于17％的安全水平，不利于糧價(jià)大幅度上漲。
從糧食價(jià)格周期波動(dòng)特性來(lái)看，國(guó)際糧價(jià)底部運(yùn)行期即將完成，預(yù)計(jì)2010年前期將繼續(xù)低位運(yùn)行，后期有可能步入緩慢上升周期。
同時(shí)，2009年國(guó)際投機(jī)資金主要集中在能源、金屬、油脂類商品中，在流動(dòng)性充裕的背景下，2010年有可能借機(jī)轉(zhuǎn)投前期漲幅較小、目前價(jià)位較低的糧食品種，糧食產(chǎn)品的金融屬性有可能得到進(jìn)一步提高，從而推高糧價(jià)。
綜合來(lái)看，2010年前期國(guó)際糧價(jià)將延續(xù)目前的低位小幅波動(dòng)走勢(shì)，后期借機(jī)回升的可能性較大，但在高庫(kù)存、低貿(mào)易的影響下，價(jià)格漲幅受限。
(二)原油
2009年，紐約原油期貨平均價(jià)格約62美元／桶，比2008年的平均100美元／桶下跌了38％，但從全年走勢(shì)來(lái)看，油價(jià)已經(jīng)處于穩(wěn)步回升的通道之中。從2010年的供需情況看，國(guó)際能源署(IEA)發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，2010年全球原油日需求將達(dá)到8610萬(wàn)桶，較2009年增加1.7％，全球原油市場(chǎng)基本面仍處于供大于求的格局，但原油供應(yīng)受OPEC影響極大，而OPEC的油價(jià)心理價(jià)位在70-90美元，如果長(zhǎng)期低于該水平，OPEC將減少低成本油田產(chǎn)量。但目前美國(guó)的餾分油庫(kù)存仍然維持在五年來(lái)的較高水平，抑制價(jià)格上升速度�？傮w來(lái)看，2010年國(guó)際油價(jià)將呈現(xiàn)溫和升值態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)第一季度將在每桶72美元上下波動(dòng)，第四季度達(dá)到85美元，期間將突破百元大關(guān)，全年石油均價(jià)預(yù)計(jì)為每桶80至90美元。
(三)金屬類
中國(guó)需求是世界金屬消費(fèi)的主要?jiǎng)恿Γ?010年中國(guó)消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而發(fā)達(dá)國(guó)家復(fù)蘇也將帶動(dòng)需求，預(yù)計(jì)2010年金屬消費(fèi)需求會(huì)迅速回升。盡管2010年前期存在下調(diào)的可能，但預(yù)計(jì)第二季度國(guó)際銅價(jià)將達(dá)到每噸8000美元，年中有可能創(chuàng)造歷史新高，但從第三季度開(kāi)始，正常情況下的消費(fèi)需求將出現(xiàn)季節(jié)性放緩，而且后期可能面臨美聯(lián)儲(chǔ)升息及全球調(diào)息升溫的情況，價(jià)格出現(xiàn)震蕩。預(yù)計(jì)2010年銅均價(jià)約為7000至7500美元。
(四)紡織原料類
目前國(guó)際棉花的供需處在失衡狀態(tài)，面臨著庫(kù)存下降，庫(kù)存消費(fèi)比走低的問(wèn)題。據(jù)估算，2010年全球棉花產(chǎn)量比上年度減少4.5％，棉花消費(fèi)量比上年度增加2.18％；期末庫(kù)存大幅下降13％，在2010年9月新季棉花上市前，棉花的供需難有較大改觀。而后期隨著紡織服裝的復(fù)蘇，新季棉花的產(chǎn)量亦不容樂(lè)觀，對(duì)價(jià)格構(gòu)成持續(xù)拉升。
(五)食糖
2009年，在巴西產(chǎn)量下調(diào)及投機(jī)基金的積極介入影響下，國(guó)際糖價(jià)翻番。2009／10年度全球食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.535億噸，消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.538億噸，仍呈供求偏緊狀態(tài)，糖價(jià)有繼續(xù)沖高可能。但2010年新榨季開(kāi)始前，2010／11年度全球甘蔗種植面積很可能因糖價(jià)的高企而大幅增長(zhǎng)，投機(jī)基金也將退出糖類市場(chǎng)，導(dǎo)致糖價(jià)回落。
(六)黃金
從供應(yīng)面來(lái)看，2010年黃金市場(chǎng)缺乏明確利空因素，央行凈銷售金量減少，礦產(chǎn)金供應(yīng)增量有限。在需求方面，實(shí)物黃金消費(fèi)雖受價(jià)格限制，但投資需求近年來(lái)大規(guī)模增長(zhǎng)，預(yù)期還會(huì)保持高位，供需面有利于價(jià)格上漲。但是，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將最早在明年下半年加息。隨著貨幣政策逐步縮緊，“金融危機(jī)”模式逐退出舞臺(tái)，美元反彈將導(dǎo)致金價(jià)跌落。綜合來(lái)看，2010年黃金價(jià)格有繼續(xù)挑戰(zhàn)新高的可能，整體將出現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。
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