國際貿(mào)易融資信用風險管理研究論文
在國際貿(mào)易融資的系列風險中,信用風險是最關鍵的風險因素之一。對此,作者根據(jù)多年的從業(yè)生涯,論述國際貿(mào)易融資信用風險的特點和危害,探討其產(chǎn)生的原因,據(jù)此分析管控信用風險的有效模型和路徑,點明商業(yè)銀行在這個過程中的角色及應該起到的作用。
在當今國際貿(mào)易與國際金融的日益全球化和普遍化的背景下,保理、福費廷、資產(chǎn)證券化、融資租賃等基于應收賬款轉讓的新型貿(mào)易融資產(chǎn)品迅速崛起,國際貿(mào)易融資風險也日漸復雜化,其中構建社會主義市場經(jīng)濟的中國面臨的最大風險莫過于信用風險。
一、國際貿(mào)易融資信用風險的表現(xiàn)和特點
所謂的信用風險,顧名思義就是基于各種因素而不能及時、適當、充分地履行承諾的可能性。過去,在國際貿(mào)易融資信用風險有兩種內(nèi)涵,就法律視角而言,是債權風險,即債務人不履行債務的違約風險;在賒銷過程中是指買方到期不付款(還款)或者到期沒有能力付款,造成貨款拖欠或無法收回的可能。無論哪種角度,都通常被定義為借款人不能按期還本付息而給貸款人造成損失的風險。
如今,從組合投資的角度關照信用風險,已不僅僅是單方面損失的問題,投資者(銀行)的投資組合不僅會因為交易對手的直接違約而發(fā)生損失,而且交易對手履約可能性的變化也會給組合帶來損失。一方面,一些如信用等級被降低、投資失敗、盈利下降、融資渠道枯竭影響交易對手信用水平的事件一旦發(fā)生,公司的市場價值就會下降,會給投資者帶來損失;另一方面,現(xiàn)代資產(chǎn)估價和風險衡量技術的發(fā)展也使得貸款等流動性差的金融產(chǎn)品的價值能得到更恰當和及時的衡量,其發(fā)生對資產(chǎn)價值的影響可以及時地在資產(chǎn)估價中得到反映。故此可以說,現(xiàn)代銀行在貿(mào)易融資服務中的信用風險應該包括交易對方的直接違約和其違約可能性變化而對銀行產(chǎn)生的風險。
作為國際貿(mào)易融資中的關鍵風險,信用風險具有與眾不同的顯著特點:一方面信用風險多數(shù)情況下取決于用款方向、借款人經(jīng)營管理能力、借款人財務狀況甚至借款人還款意愿等與借款人明確相聯(lián)系的非系統(tǒng)因素的影響,具有明顯的非系統(tǒng)風險的特征;另一方面,由于貿(mào)易融資等信用產(chǎn)品的流動性差,缺乏二級市場,信用風險的觀察數(shù)據(jù)少,不易獲取。這兩大特點的存在提升了管控國際貿(mào)易融資信用風險的力度。
二、國際貿(mào)易融資信用風險探源
國際貿(mào)易融資本身涉及的領域、范疇、事務、層級繁多,其信用風險背后的影響因素也比較復雜,從整體來看主要由如下四方面的因素造成的'。
(一)就國內(nèi)環(huán)境而言,國人信用意識淡薄,企業(yè)信用制度不夠完善
傳統(tǒng)中國是一個人情社會,缺乏信用意識醞釀的基礎,有的只是樸素江湖義氣。目前,社會主義市場經(jīng)濟尚處于初級階段,普通的信用觀念和意識依舊比較淡薄。特別是國有、集體企業(yè)在資本金嚴重不足的情況下帶著實用理性的思維向銀行貸款,對如何還貸考慮不足,甚至沒有認真正視這個問題。微觀領域的忽視影響了宏觀體制的構建,目前國內(nèi)企業(yè)信用制度漏洞百出,問題貸款和資金比比皆是。據(jù)中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計,截至2000年末,在工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等5家商業(yè)銀行經(jīng)過金融債權管理機構認定的逃廢債企業(yè)犯140戶,占改制企業(yè)的51.29%,逃廢銀行貸款本息1851億元,占改制企業(yè)貸款本息的31.%。雖然,近年的數(shù)據(jù)有所下降,但問題依舊相當嚴重。
(二)從國際環(huán)境方面來看,海外企業(yè)單位魚龍混雜,信用情況也比較復雜
雖說以歐美為代表的市場經(jīng)濟發(fā)展比較成熟的區(qū)域在金融信用方面的制度、法律支撐和信用意識等方面比較到位,但也存在著一定程度的信用問題,尤其是在其強勢經(jīng)濟的地位造成的制度霸權的情況下,地區(qū)之間的國際貿(mào)易融資實際上存在著違背合理公平信用問題的因子,在逆反心理的作用下容易引起弱勢經(jīng)濟區(qū)域企業(yè)組織的刻意惡意不守信用的動機。另外,歐美之外的亞、非、拉等其他區(qū)域,基于人文地理等方面的不同,在信用方面也存在著程度不一的問題,是滋生國際貿(mào)易融資信用風險的溫泉。
(三)就法律規(guī)程方面而言,擔保法和票據(jù)法的沖突和缺陷是信用風險產(chǎn)生的重要因素
目前的社會和世界是法律社會,法律是規(guī)范國際貿(mào)易融資的主要武器,也是管控信用風險的重要依據(jù)。不過,信用風險也容易從法律的漏洞中產(chǎn)生,其中對此影響最大的當屬擔保法和票據(jù)法的沖突和缺陷。對于擔保法,我國擔保法第7條規(guī)定:具有代為清償債務能力的法人、其他組織或者公民,可以作保證人�！睂ΡＷC人的義務及應有行為能力及義務沒有進行明確規(guī)定,實際上是“擔”而不“�！�。對于票據(jù)法,由于各國票據(jù)法差異很大,在國際貿(mào)易融資過程中由于票據(jù)適用所產(chǎn)生的沖突不可避免,信用風險由此有了猖獗的空間和可能。
(四)就微觀事件而言,應收賬款債權的轉讓是國際貿(mào)易融資信用風險產(chǎn)生的直接因素
應收賬款債權作為新型國際貿(mào)易融資的核心和法律基礎,如果其轉讓中存在隱患,也就是說債權在轉讓的合法性和可轉讓性上存在問題,勢必影響作為新型國際貿(mào)易融資的順利進行。債務人不履行債務的違約風險與債權的合法性和可轉讓性直接相關,如果債權的轉讓人即出讓方的債權不合法抑或債權不可轉讓,而轉讓人卻轉讓了債權,那么信用風險就應運而生了。
三、管控國際貿(mào)易融資信用風險的路徑分析
對于國際貿(mào)易融資信用風險,通過在國際金融市場融資追求利潤的企業(yè)或金融單位在實踐過程中摸索出系列途徑、方法和模式,其中切實有效且具有一定普遍意義的主要有如下幾種:
(一)最保底的原始對策
信用風險衡量標準。國際貿(mào)易融資信用風險管理的首要問題是信用風險評估,在此存在的最大問題是具實踐操作價值和公正意義的衡量標準的存在與否及適合與否,所以構建科學、有效的信用風險衡量標準。對此,特定個體企業(yè)、銀行及其他金融組織應該根據(jù)自身所涉及的國際貿(mào)易融資的具體情況,開發(fā)、完善、持續(xù)改進判斷“違約與否”形成信用風險的分類評估模式的模型與方法,進而確立更為科學、有效的信用風險衡量標準。
(二)最舒心的管控模式
企業(yè)信用評級管理。由于國際貿(mào)易融資的復雜性,信用風險衡量標準的制定和完善始終具有滯后性及有限性等特點,一個更有效且貼現(xiàn)的管控模式是企業(yè)信用評級管理。在國際貿(mào)易融資中強化對借款人的信用進行動態(tài)管理,不但在交易發(fā)生時進行信用評級,在交易發(fā)生后也定期考察該貿(mào)易的進展及借款企業(yè)營業(yè)情況和財務狀況,隨時評價其信用等級。國際風險管理協(xié)會、全球風險協(xié)會、國際內(nèi)部控制協(xié)會等全球性的專業(yè)協(xié)會及各國內(nèi)審、金融、風險管理等方面的機構組織應該注意關照各個企業(yè)組織參與國際貿(mào)易融資的表現(xiàn),以權威第三方的角度進行信用評級,并定期公開評定情況,為相關組織涉入國際貿(mào)易融資作參考。對于我國,應該積極培育相應的信用評估機構,以便強化提升評定企業(yè)信用的話語權,為國內(nèi)企業(yè)的國際貿(mào)易融資事務保駕護航。
(三)最得力的輔助手段
各種信用衍生工具。信用衍生產(chǎn)品是指以貸款或債券的信用狀況為基礎資產(chǎn)的衍生金融工具,主要有違約互換、收益率全額互換和信用相關票據(jù)。信用衍生產(chǎn)品可增強銀行調(diào)節(jié)和管理信用風險的靈活性,可使銀行資產(chǎn)的純粹信用風險可以上市交易,進而使得對信用風險管理有了直接的數(shù)據(jù)來源和市場參考。利用信用衍生工具將信用風險剝離出來,可避免將投資撤出或轉賣對客戶造成的不利影響,是管控管控國際貿(mào)易融資信用風險最得力的輔助工具。
(四)最直接的有效舉措
出口信用保險機制。無論哪種方法和模式,在管控管控國際貿(mào)易融資信用風險方面都具有一定的有限性,融資主體很難避免剩余風險的存在。對此,如果不想主動接受,可以求助于出口信用保險機制。借助于信用保險損失補償機制,出口商收匯有安全保障,銀行愿意提供資金融通,便于企業(yè)獲得出口融資;通過投保信用險,出口商可以了解買家信用情況,加強應收款管理,提高風險管理水平。
(五)最徹底的根本路徑
探索深入國際金融領域的中國化道路。對于國際貿(mào)易融資而言,曾經(jīng)封閉了幾十年的國內(nèi)企業(yè)還是一個摸索路子的新兵。入世以來,中國企業(yè)融入國際市場的深度越來越深,但相關配套體制卻沒有及時跟上和對接,是系列風險容易滋生的根本因素。對此,應該在國際貿(mào)易融資的實踐過程中,借鑒海外擔保法、票據(jù)法、保險法等相關法律,結合國內(nèi)企業(yè)國際融資實際情況,有選擇性地揚棄目前的制度、法規(guī)和法律,形成與世界接軌同時又盡量爭取國際市場話語權的體系,持續(xù)探索深入國際金融領域的中國化道路。
(六)最關鍵的角色定位
商業(yè)銀行的“三重底線”。在國際貿(mào)易融資中,商業(yè)銀行的角色相當關鍵。一般而言,商業(yè)銀行作為市場主體,盈利是其主要的運營目的。不過,在中國特殊的體制內(nèi),商業(yè)銀行的責任絕對不在于盈利。在此,筆者借用英國學者約翰·埃爾金頓“三重底線”的理論,認為商業(yè)銀行在國際貿(mào)易融資方面除了企業(yè)盈利外還要擔負社會責任和環(huán)境責任。具體而言,商業(yè)銀行要在建立、健全內(nèi)部信用風險控制機制的基礎上,推動信貸管理制度的貫徹落實,關注在整個國際貿(mào)易供應鏈和價值鏈的風險管理,推動完善國際貿(mào)易領域的借貸人信用共享制度,提供常規(guī)貿(mào)易融資產(chǎn)品和傳統(tǒng)風險管理技術。對于目前日漸興起的結構性融資,商業(yè)銀行應通過參與結構性貿(mào)易融資,為企業(yè)提供由政府出口信貸代理和私人保險機構擔�；虮ｋU的大額、中長期貿(mào)易融資,助力相關企業(yè)在獲得大型項目融資和高利潤邊際業(yè)務機會的同時最大化地免除由此承擔的高風險,改善本身的“經(jīng)風險調(diào)整的資本收益率”。
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