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關(guān)于財(cái)政學(xué)的國(guó)債論文
摘要:為了幫助大家設(shè)計(jì)撰寫(xiě)論文,為大家分享了關(guān)于財(cái)政學(xué)的國(guó)債論文,希望對(duì)您有所幫助,供您參考!
3月9日,日本發(fā)生9.0級(jí)超級(jí)地震的前兩天,在同一地區(qū)(即仙臺(tái)外海)發(fā)生了一個(gè)7.2級(jí)的大地震。現(xiàn)在看來(lái),7.2級(jí)的只是前震,11日的9.0級(jí)的才是主震。
20XX年9月15日的世紀(jì)金融海嘯也已夠大了,但要小心,它也可能只是個(gè)前震,主震還在后頭。
星級(jí)債券基金經(jīng)理被稱(chēng)為債券大王的葛洛斯(Bill Gross)最近罕見(jiàn)地大幅減持了他手中的'債券,提高現(xiàn)金比例,要不就是把長(zhǎng)債改為短債。
葛洛斯的舉動(dòng)引發(fā)了各方的高度關(guān)注,他倒是毫不保留地以3個(gè)問(wèn)題講出了他的想法與邏輯:
(1)誰(shuí)買(mǎi)了國(guó)庫(kù)券?
(2)誰(shuí)正在買(mǎi)國(guó)庫(kù)券?
(3)誰(shuí)將來(lái)會(huì)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券?
葛洛斯的3個(gè)問(wèn)題可以用一個(gè)淺顯的例子來(lái)說(shuō)明。
(1)有一家公司經(jīng)營(yíng)不善,股價(jià)大跌,跌到了資不抵債的地步,怎么辦?必須想辦法護(hù)盤(pán)。就是想出辦法讓股票有人買(mǎi),不致一路跌下去。
(2)誰(shuí)來(lái)買(mǎi)呢?誰(shuí)來(lái)護(hù)盤(pán)呢?由子公司出面。子公司的錢(qián)從哪里來(lái)?向銀行借。銀行憑什么借錢(qián)給子公司?由母公司以資產(chǎn)作擔(dān)保。
(3)母公司向銀行做擔(dān)保,銀行借錢(qián)給子公司,子公司拿錢(qián)買(mǎi)母公司的股票,母公司股價(jià)就被“暫時(shí)”護(hù)盤(pán)護(hù)住了。
(4)接下來(lái),就有兩種可能:a.母公司趁股價(jià)拉高時(shí),偷偷出貨,讓市場(chǎng)中許多不知情的散戶(hù)吸貨,來(lái)個(gè)金蟬脫殼;b.另一種可能,是還來(lái)不及出貨,由子公司借錢(qián)護(hù)的盤(pán)就難以為繼了,垮下來(lái)了,或者,散戶(hù)也不上當(dāng),不跟進(jìn)了。這就導(dǎo)致最終清盤(pán)下市。
現(xiàn)在,只要把美國(guó)比為母公司,債券比為股票,美國(guó)財(cái)政部比為銀行,聯(lián)儲(chǔ)局比為子公司,美國(guó)政府以外的買(mǎi)家包括各國(guó)政府及法人基金都比為散戶(hù),就差不多了。
美國(guó)這家公司經(jīng)營(yíng)不善,赤字累累,不發(fā)債借錢(qián)無(wú)以度日,發(fā)債又怕沒(méi)人買(mǎi),因此只好由聯(lián)儲(chǔ)局自己印鈔票買(mǎi)財(cái)政部發(fā)行理的國(guó)債了。這就是“量化寬松”貨幣政策。量化寬松貨幣政策的目的,是除了自己印鈔票來(lái)買(mǎi)自己的國(guó)債(護(hù)盤(pán))之外,更希望“誘使”其他散戶(hù)跟進(jìn),共襄盛舉,一同護(hù)盤(pán)。
于是葛洛斯的三個(gè)問(wèn)題都有了答案:(1)誰(shuí)買(mǎi)了國(guó)債?答案是眾多散戶(hù)(尤其是各國(guó)政府);(2)誰(shuí)正在買(mǎi)?答案是美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局,七成的新國(guó)債是被聯(lián)儲(chǔ)局買(mǎi)的,因?yàn)樯?hù)不太愿意跟進(jìn)了;(3)誰(shuí)將來(lái)會(huì)買(mǎi)國(guó)債?指的是今后再發(fā)行的新國(guó)債誰(shuí)來(lái)買(mǎi)?如果愿跟進(jìn)的散戶(hù)越來(lái)越少,那么只有以提高國(guó)債孳息才能產(chǎn)生更大的購(gòu)買(mǎi)意愿,這也就意味著一個(gè)持續(xù)膨脹的國(guó)債泡沫正在接近破滅的臨界點(diǎn)。
這里,有一個(gè)問(wèn)題是關(guān)鍵,所謂“散戶(hù)”(也就是除了美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局之外的其他購(gòu)買(mǎi)者)對(duì)美國(guó)國(guó)債的興趣與支持,除了看它的孳息外,也關(guān)注美元的價(jià)值。如果美元持續(xù)貶值,再多的孳息也難以產(chǎn)生購(gòu)買(mǎi)的意愿。
最近美國(guó)猶他州眾議院通過(guò)一項(xiàng)認(rèn)可金銀幣成為法定貨幣的法案。這項(xiàng)法案認(rèn)可居民可以自由選擇用金銀幣或美元來(lái)支付稅收及償還債務(wù)。除猶他州,接下來(lái)還有12個(gè)州將要審議類(lèi)似的法案。
聯(lián)儲(chǔ)局主席伯南克針對(duì)這種回歸“金本位”的主張表示,“黃金不是萬(wàn)靈藥”,而且他說(shuō),全球目前的黃金儲(chǔ)量尚不足以有效支援美國(guó)的貨幣發(fā)行量。
伯南克為什么不以有關(guān)貨幣發(fā)行權(quán)歸屬的憲zhen問(wèn)題作為回應(yīng)呢。事實(shí)上,猶他等13個(gè)州的提案看似荒誕,卻也凸顯了一個(gè)有關(guān)美元信心的深層次危機(jī)。美國(guó)用盡心機(jī),甚至不惜動(dòng)用軍事手段來(lái)維護(hù)美元作為全球國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位,如今卻因?yàn)橐辉俚钠茐呢?cái)政紀(jì)律及貨幣紀(jì)律,連美國(guó)自己的國(guó)民也對(duì)美元的信心開(kāi)始動(dòng)搖了——真是“禍起蕭墻之內(nèi)”矣。
全球債券大泡沫一旦戳破,恐怕就是世紀(jì)金融海嘯真正的主震了
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