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第一章 企業(yè)資信評價
一 、貸款企業(yè)概況
**煤電于2005年6月28日注冊成立，是由XX礦業(yè)(集團)有限責任公司(以下簡稱“XX礦業(yè)集團”)和浙江省能源集團有限公司(以下簡稱“浙能集團”)均股出資建立的大型煤電聯(lián)合企業(yè)。注冊資本227224萬元，注冊地為洞山中路1號，下轄鳳臺電廠和顧北煤礦，位于XX市鳳臺縣，其中鳳臺電廠裝機容量為2×600MW燃煤發(fā)電機組，顧北煤礦產(chǎn)能400萬噸/年。營業(yè)執(zhí)照號碼為340400000021699，組織機構(gòu)代碼證77737427-1，稅務登記證號碼340402777374271，貸款證號碼為3404010000102304，均已年檢。經(jīng)營范圍：火力發(fā)電的開發(fā)、建設和營運，電力電量生產(chǎn)并上網(wǎng)銷售，煤炭生產(chǎn)與銷售。企業(yè)為我行行業(yè)重點客戶XX礦業(yè)集團控股子公司，在我行2012年度的信用等級為AA+。
二 、股東情況介紹
(一)XX礦業(yè)集團
XX礦業(yè)集團位于XX市洞山中路1號，于1981年11月成立，注冊資本為195.21億元，法人代表王源，營業(yè)執(zhí)照號碼為340400000024302，組織機構(gòu)代碼證15023000-4，稅務登記證340402150230004，貸款證號碼3404010000016667，均已年檢。經(jīng)營范圍：煤炭開采與銷售，洗煤，選煤，機械加工，火力發(fā)電，瓦斯氣綜合利用(限分支經(jīng)營)，工礦設備及配件、機械產(chǎn)品、購銷物流方
案規(guī)劃設計，物流專業(yè)人才培訓，物流專業(yè)一體化服務和信息化咨詢與服務等。
XX礦業(yè)集團注冊資本195.22億元，系安徽省國資委直管企業(yè)，擁有現(xiàn)代化生產(chǎn)礦井13對，在建礦井3對，生產(chǎn)規(guī)模8000萬噸，居我省四大煤企之首;2011年煤炭產(chǎn)量6751萬噸，占安徽省原煤產(chǎn)量的50%，2012年中國煤炭企業(yè)100強排名第17位，是總行行業(yè)重點客戶。XX礦業(yè)集團2012年度在我行信用等級為AA+級。2012年6月總行批復同意對XX礦業(yè)集團整體授信100億元。
截至2011年末，XX礦業(yè)集團資產(chǎn)總額12826900萬元，負債總額9537671萬元，資產(chǎn)負債率74.36%，銷售收入6960140萬元，利潤總額202080萬元，股東權(quán)益3289229萬元。2012年11月末XX礦業(yè)集團總資產(chǎn)為14257968萬元，總負債為10774765萬元，資產(chǎn)負債率75.57%，銷售收入6552524萬元，利潤總額101906萬元，股東權(quán)益3483203萬元。
(二)浙能集團
浙能集團持有50%股權(quán)，是2001年5月經(jīng)浙江省人民政府批準組建的省級能源類國有資產(chǎn)營運機構(gòu)，營業(yè)執(zhí)照經(jīng)浙江杭州市工商行政管理局注冊登記，注冊資本100億元，注冊地為浙江省杭州市西湖區(qū)天目山路152號浙能大廈，營業(yè)執(zhí)照號碼為3300001007698，組織機構(gòu)代碼證727603769 ，稅務登記證號碼330000727603769，貸款證號碼為3301000001397351，均已年檢。浙能集團主要從事能源基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)(電力，煤炭，天然氣)的投資、生產(chǎn)經(jīng)營、煤炭流通經(jīng)營及天然氣開發(fā)利用。企業(yè)在我行2012年度的信用等級為AAA。
截至2011年底，公司總資產(chǎn)1110.54億元，凈資產(chǎn)532.03億元;控股管理發(fā)電裝機容量2202萬千瓦，位列全國發(fā)電企業(yè)第十位，地方發(fā)電企業(yè)第二位。建成和管理天然氣管線560公里，擁有海運運力超50萬噸。集團公司業(yè)已成為全省規(guī)模最大的國有企業(yè)之一，全國具有一定影響、規(guī)模最大的地方能源企業(yè)之一。企業(yè)實力雄厚，具有較強的經(jīng)營能力。
三、貸款企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)評價
公司法定代表人王源，1953年出生，1974年參加工作，大學文化，中共黨員，高級工程師，多年從事煤炭行業(yè)管理，管理能力強。2005年擔任**煤電法定代表人。
公司總經(jīng)理金睿智，1974年出生，大學文化，歷任臺州發(fā)電廠財務部會計、副主任，浙江蘭溪發(fā)電公司財務部副主任、主任，浙能中煤舟山煤電公司財務部主任、副總會計師，現(xiàn)任**煤電公司總會計師，有較強的市場拓展能力和企業(yè)管理能力。
公司財務主管陳宏毅，1959年出生，1981年參加工作，大專文化，會計師，原在XX礦業(yè)集團財勞部工作，現(xiàn)任公司財務部經(jīng)理，他善于管理，在長期的企業(yè)財務管理中，積累了豐富的財務核算經(jīng)驗。
四、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況
**煤電是全國真正意義上的大型煤電聯(lián)合企業(yè)，所屬的鳳臺電廠是是國家“皖電東送”規(guī)劃的首選項目之一。該企業(yè)一期采用60萬千瓦機組發(fā)電機類型，二期擬采用66萬千瓦機組發(fā)電機型，是我國
目前主力發(fā)電機型。企業(yè)并有配套煤礦，開采的電煤完全可供發(fā)電使用，具有較強的.市場競爭力和抵御風險能力。
**煤電鳳臺電廠裝機容量為2×600MW的燃煤機組分別于2008年8月底和9月底上網(wǎng)發(fā)電，相繼投入生產(chǎn)，生產(chǎn)電力全部供往浙江。顧北煤礦第一采面2007年12月28日投入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。
截至2012年11月末，顧北煤礦原煤產(chǎn)量366.63萬噸，銷售煤炭318.91萬噸，銷售收入154354.88萬元，其中內(nèi)銷收入32923.55萬元，利潤總額13927萬元;鳳臺電廠累計發(fā)電量688703萬千瓦時，上網(wǎng)電量654248萬千瓦時，銷售收入243903.86萬元，利潤總額13168萬元。
五、企業(yè)財務狀況評價
截至2012年12月**煤電總資產(chǎn)為905567萬元，總負債為658507萬元，流動資產(chǎn)為165475萬元，流動負債為275297萬元，存貨為13720萬元;銷售收入309750萬元，利潤總額24874萬元，凈利潤為18244萬元;經(jīng)營性現(xiàn)金流量93698萬元，投資性現(xiàn)金流量-124958萬元，籌資性現(xiàn)金流量為35958萬元，凈現(xiàn)金流量4698萬元。
根據(jù)借款人提供的2010年、2011年和2012年的財務報表，得到主要財務數(shù)據(jù)如下：
(一)償債能力分析
**煤電2012年底的資產(chǎn)負債率為72.72%，較上年上升4.99個百分點。目前資產(chǎn)負債率在我行行業(yè)可接受值之內(nèi)。2012年底，流動比率和速動比率分別為60.11%和55.12%，流動性一般，主要是由于該公司為大型煤電企業(yè)，前期主要是固定資產(chǎn)項目投入，流動資產(chǎn)占比很小�，F(xiàn)金流動負債比率為34.04%，高于行業(yè)平均值,表明企業(yè)實際償債能力較強。
(二)營運能力評價
由于所處行業(yè)的優(yōu)勢和特點，企業(yè)2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)分別為0.36、2.63、10.06、19.45，均優(yōu)于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的資產(chǎn)使用效率較高、應收賬款回收較快，存貨變現(xiàn)能力較強。因此該企業(yè)營運能力較強，資金利用效率較高，從而可以提高企業(yè)的盈利能力和償債能力，抵御市場的風險能力較強。
(三)盈利能力評價
在盈利能力方面，2010-2012年該公司銷售凈利率4.77%、7.1%、
5.89%，凈資產(chǎn)收益率5.21%、8.39%、7.17%，公司凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)可接受值，表明公司盈利能力較強;總資產(chǎn)報酬率5.5%、6.92%、6.24%，遠高于行業(yè)可接受值，表明公司資產(chǎn)總體獲利能力較強;盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)5.91、3.17、5.14, 高于行業(yè)可接受值。從公司盈利能力的各項指標可以看出，公司盈利能力穩(wěn)步增強，并優(yōu)于行業(yè)值。
2011年公司發(fā)電量81.03億度，上網(wǎng)電量76.79億度;2012年公司發(fā)電量77.01億度，上網(wǎng)電量73.21億度，發(fā)電量較上年減少4.02億度，上網(wǎng)電量較上年減少3.58億度。公司2012年實現(xiàn)凈利潤18307萬元，較上年減少4377萬元。由于華東電網(wǎng)有限公司2012年購電需求量減少，導致**煤電發(fā)電量與上網(wǎng)電量減少，公司凈利潤出現(xiàn)一定下滑。從總體上看，公司近三年凈利潤較為穩(wěn)定。截至2012年12月，企業(yè)實現(xiàn)凈利潤18307萬元，盈利能力較強。
(四)現(xiàn)金流量分析
從企業(yè)現(xiàn)金流量來看，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為正，投資現(xiàn)金流為負，籌資現(xiàn)金流為正，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況良好：企業(yè)有足夠的經(jīng)營性現(xiàn)金流，一方面在償還以前的債務，另一方面又在繼續(xù)投資。企業(yè)現(xiàn)行運行兩組機組，每年都需要分別對機組按照A、B、C三檔(分別為大修、中修和小修)進行檢修，2010年與2011年由于部分機組大修，停機時間較長，使得經(jīng)營活動現(xiàn)金流量有所減少。2012年報表顯示經(jīng)營活動現(xiàn)金流量已有所增加且凈現(xiàn)金流量已為正值，說明企業(yè)經(jīng)營能力得到提升。
六、或有事項評價
經(jīng)查詢2013年1月5日中國人民銀行貸款咨詢系統(tǒng)，企業(yè)目前無對外擔保信息，無涉及訴訟信息。
七、企業(yè)資信狀況評價
(一)企業(yè)整體用信情況
經(jīng)查詢中國人民銀行貸款咨詢系統(tǒng)，顯示該公司貸款卡處于正常狀態(tài)。截至2013年1月5日人民銀行企業(yè)征信報告顯示：貸款余額413810萬元，保理余額24300萬元，承兌匯票余額7403.5萬，該客戶有欠息記錄，余額為0，經(jīng)調(diào)查人了解為系統(tǒng)原因?qū)е逻�息入賬延誤，非客戶主觀惡意行為，客戶有墊款記錄，墊款余額為0。經(jīng)2013
年1月5日中國人民銀行貸款咨詢系統(tǒng)查詢，借款人在他行信貸五級分類情況均為正常。高管人員信息查詢，法人代表王源個人信用良好，總經(jīng)理金睿智個人征信良好，財務負責人陳宏毅個人征信良好。
經(jīng)調(diào)查，**煤電2012年末實際在各家金融機構(gòu)用信情況如下表：
(二)企業(yè)與我行合作情況
該企業(yè)是XX市重點企業(yè)，股東背景實力雄厚，一直以來都是各家商業(yè)銀行關(guān)注的重點。2005年12月我行對該公司發(fā)放了2.4億元過橋貸款，雙方開始合作，為了與該公司進一步合作，獲得該公司項目貸款份額，增加我行收益。隨后，我行向總行申請對**煤電的煤電一體化項目發(fā)放項目貸款15億元�？傂杏�2007年6月12日下發(fā)了《關(guān)于浙煤電有限責任公司固定資產(chǎn)貸款的批復》(農(nóng)銀復[2007]964
號)，同意向**煤電有限責任公司發(fā)放固定資產(chǎn)貸款15億元，用于**煤電一體化工程項目建設�？傂杏�2010年6月13日下發(fā)了《關(guān)于XX礦業(yè)(集團)有限責任公司授信的批復》(農(nóng)銀復[2010]825號)，同意向**煤電有限責任公司授信6億元，其中煤電一體化項目固定資產(chǎn)貸款3.6億元，中短期信用2.4億元�？傂杏�2012年7月5日同意對XX礦業(yè)(集團)有限責任公司整體授信100億元人民幣，期限2年，調(diào)整后**煤電在我行授信額度12億元，其中鳳臺電廠煤電一體化二期項目固定資產(chǎn)貸款7億元，中短期信用5億元，可采取信用方式。截至2013年1月5日，**煤電有限責任公司在我行用信余額為4.88億元，全部為流動資金貸款，均為正常貸款。
八、結(jié)論
總結(jié)以上對承貸主體基本狀況的分析，我們認為：承貸單位主要管理人員具有豐富的行業(yè)建設及經(jīng)營管理經(jīng)驗，預計能夠勝任本項目建設及運營管理工作的需要。承貸主體債權(quán)債務關(guān)系清晰，具備承貸主體資格。
第二章 項目工程技術(shù)評價
本期工為**煤電安徽鳳臺電廠二期擴建工程，建設規(guī)模為2×660MW超超臨界燃煤發(fā)電機組，并同步建設煙氣脫硫和脫硝設施。兩臺機組計劃2013年底建成投產(chǎn)。
一、 項目建設必要性
(一)電力市場需要
根據(jù)浙江電網(wǎng)“十二五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃報告的分析預測，即便考慮全部區(qū)外來電，2014年仍虧缺電力10140MW，若本工程不投運，則皖電東送容量減少1320MW，2014年虧缺電力達11460MW，因此本工程在2013年底投產(chǎn)并全部送往浙江省，在一定程度上可以緩解浙江省缺電的局面。
(二)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)政策的要求
本項目地處煤炭基地，擴建工程資源整合優(yōu)化利用效率顯著，坑口發(fā)電煤炭利用合理又可緩解運輸壓力，擴建項目又可以集約用地、集中治污，在一定程度上降低了成本，具有較強的市場競爭優(yōu)勢。項目采用660MW超超臨界燃煤機組先進技術(shù)，符合節(jié)能優(yōu)先戰(zhàn)略和能源科技進步戰(zhàn)略。
(三)符合環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展的要求
本工程技術(shù)工藝先進，同步建設脫硫脫硝設施，燃煤利用率高，符合國家相關(guān)政策，有利于環(huán)境保護和能源資源節(jié)約，推動經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。
(四)實現(xiàn)大型國有企業(yè)的強強聯(lián)合，推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展
本項目由XX礦業(yè)集團與浙能集團利用各自的優(yōu)勢共同投資建設。XX地處安徽省，經(jīng)濟發(fā)展水平較落后，但其擁有豐富的煤炭資源;浙能集團集建設大電廠的資金、管理、技術(shù)和人才方面的優(yōu)勢于一體，XX礦業(yè)集團與浙能集團強強聯(lián)合建設坑口電廠，可充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，促進地區(qū)經(jīng)濟共同發(fā)展，扶持工業(yè)發(fā)展落后地區(qū)，推進地區(qū)合作。
結(jié)合以上分析，安徽鳳臺電廠二期擴建工程具有很大的必要性。
二、項目建設內(nèi)容
此次工程建設主要涵蓋電廠廠區(qū)布置、熱力系統(tǒng)、燃料系統(tǒng)、廠內(nèi)輸煤設施、除灰渣系統(tǒng)、化學水處理系統(tǒng)、水工、采暖通風、建筑部分和結(jié)構(gòu)部分等。
本期擴建二臺國產(chǎn)超超臨界660MW凝汽式燃煤機組。鍋爐為超超臨界參數(shù)變壓直流爐、一次再熱、平衡通風、露天布置燃煤鍋爐;汽輪機為超超臨界、一次中間再熱、單軸、三缸四排汽、凝汽式汽輪機;發(fā)電機為水氫氫冷卻、額定功率660MW，額定電壓20KV，采用靜態(tài)勵磁方式。
三、項目建設的合法性
安徽鳳臺電廠二期擴建工程已取得了用地落實批復、路條、項目環(huán)保方案批復和電網(wǎng)接入系統(tǒng)審查意見等。
相關(guān)批復情況如下：
(一)根據(jù)發(fā)改能源【2012】4117號文，國家發(fā)展和改革委員會出具的《關(guān)于安徽鳳臺電廠二期擴建工程項目核準的批復》，批復如下：為使安徽省煤炭資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟優(yōu)勢，并滿足浙江省經(jīng)濟發(fā)展用電需求，同意建設安徽鳳臺電廠二期擴建工程;項目建設地址為安徽省XX鳳臺縣桂集鄉(xiāng)和城北鄉(xiāng)境內(nèi)。
(二)根據(jù)環(huán)審【2012】44號文，中華人民共和國環(huán)境保護部2012年6月7日出具《關(guān)于XX煤電基地鳳臺電廠二期(2×660MW)
擴建工程環(huán)境影響復核報告書的批復》，批復意見如下，項目建設符合國家產(chǎn)業(yè)政策、清潔生產(chǎn)要求，在落實報告書提出的環(huán)境保護措施后，污染物可達標排放，主要污染物排放總量符合當?shù)丨h(huán)境保護部門核定的總量控制要求。同意公司按照報告書所列建設項目的性質(zhì)、規(guī)模、地點、采用的生產(chǎn)工藝、環(huán)境保護對策措施進行項目建設。
(三)根據(jù)國土資預審字【2012】136號文，中華人民共和國國土資源部2012年6月11日出具了《關(guān)于安徽鳳臺電廠二期擴建工程建設用地預審意見的復函》，函復如下：鳳臺電廠二期2*660MW擴建工程用地符合當?shù)赝恋乩每傮w規(guī)劃，同意通過用地預審;項目在初步設計階段，應優(yōu)化設計方案，從嚴控制建設用地規(guī)模，節(jié)約和集約用地;建設項目占用耕地應保證占補平衡，補充耕地資金必須切實落實;認真做好征地補償安置的前期工作，采取措施保證被征地農(nóng)民生活水平不因征地而降低，切實維護被征地農(nóng)民的合法權(quán)益;項目核準后，按照《中華人民共和國土地管理法》和國務院的有關(guān)規(guī)定，辦理建設用地報批手續(xù)。
(四)根據(jù)【2012】103號文，國家電網(wǎng)公司出具的《關(guān)于安徽鳳臺電廠二期擴建項目接入電網(wǎng)意見的函》，復函同意將評審意見作為鳳臺電廠二期擴建工程接入系統(tǒng)設計審查意見。因此根據(jù)中國電力規(guī)劃設計總院審查意見，電廠本期項目屬于外送項目，原有送出項目能夠滿足一、二期機組送出的需要，同意二期機組接入電廠一期升壓站，不新增出線。
(五)根據(jù)國能電力【2011】315號文，國家能源局出具的《國
家能源局關(guān)于同意安徽鳳臺電廠二期擴建項目開展前期工作的復函》，函復如下：為滿足浙江省經(jīng)濟社會發(fā)展對電力的需要，充分發(fā)揮安徽省能源基地優(yōu)勢，繼續(xù)推進“皖電東送”戰(zhàn)略實施，優(yōu)化資源配置，同意鳳臺電廠二期擴建項目開展前期工作;本項目建設2臺66萬千瓦超超臨界燃煤發(fā)電機組，同步安裝煙氣脫硫、脫銷裝置，占用浙江省火電建設規(guī)模132萬千瓦;請按照國家節(jié)能減排、電力產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和抗災能力建設等有關(guān)要求，對項目技術(shù)經(jīng)濟可行性進行論證;按照國家規(guī)定落實電廠外部建設條件，做好規(guī)劃選址、土地利用、環(huán)境保護、水土保護、銀行貸款、電網(wǎng)接入和燃料資源論證等工作，并取得相關(guān)部門和單位的同意文件。
根據(jù)以上內(nèi)容，合法性手續(xù)基本具備。
四、項目建設條件
(一)項目建設環(huán)境
電廠廠址位于XX市鳳臺縣桂集鄉(xiāng)和城北鄉(xiāng)境內(nèi)，南側(cè)為國家鐵路—阜淮線，東側(cè)為鳳蒙公路。本期工程位于一期工程施工場地上連續(xù)擴建，地址構(gòu)造相對穩(wěn)定且工程地質(zhì)條件較好，適宜建廠。
(二)接入系統(tǒng)
電規(guī)規(guī)劃[2012]422號，在《安徽鳳臺電廠二期擴建2*660MV機組工程接入系統(tǒng)設計復核報告評審意見》中同意豐臺電廠二期機組采用原審定接入系統(tǒng)方案，即以500kv電壓等級接入電廠一期升壓站，不新增出線。
(三)燃料和運輸
顧北礦所屬**煤電有限責任公司，是鳳臺電廠的配套煤礦，礦井已于2007年底投產(chǎn)，年實際產(chǎn)能可達600萬噸，資源豐富，能夠滿足電4臺機組燃煤需求。同時XX礦業(yè)集團公司還承諾可從其所屬的顧橋礦(年生產(chǎn)能力1000萬噸)和張集礦(年生產(chǎn)能力600萬噸)調(diào)劑供煤。電廠本期工程可利用一期工程建成的鐵路專用線，鐵路運力可以滿足一、二期4臺機組容量燃煤運輸需求。
(四)交通運輸
電廠南鄰阜淮鐵路，東靠鳳-蒙公路，電廠建設期間材料、設備運輸方便，工程主要重、大件設備可采用鐵路或公路運輸。
(五)水源
鳳臺電廠一期二期工程以淮河為取水水源，水利部淮河水利委員會水行政許可“淮委許可(2008)1號”文件同意鳳臺電廠二期工程取用淮河水，年取水總量最大達1375萬m3，最大允許取水流量0.80m3/s。本工程水源已落實。
(六)貯灰和渣場
與一期工程相同，本期沿用干除灰渣、灰渣分除方案。一期工程灰渣堆場初期庫存容511.6×104m3，能滿足一、二期4臺機組堆放灰渣，因此本期工程不再擴建灰渣場。
五、工程技術(shù)評價
(一)主機技術(shù)評價
項目機組選擇超超臨界機組，具有良好的經(jīng)濟性。
根據(jù)對國內(nèi)已投運和在建機組的調(diào)查，以600MW等級機組為例，
亞臨界、超臨界、超超臨界機組經(jīng)濟指標比較如下表所示：
備注1)汽機熱耗值為參考工程平均水平;2)全年設備利用小時數(shù)按5000小時計。
從上述比較可以看出：超超臨界機組由于效率的提高，會使機組煤耗下降。相比超臨界或亞臨界機組，每年可節(jié)約幾萬至十幾萬噸煤，降低運行費用;同時，面對越來越高的環(huán)保要求，節(jié)能減排的壓力越來越大，采用超超臨界機組與亞臨界和超臨界機組相比，可以降低電廠的`污染物排放水平。而在技術(shù)經(jīng)濟比較合理的前提下，進一步提高超超臨界參數(shù)能夠使得超超臨界機組的環(huán)保和經(jīng)濟雙重效益更加顯著。
(二)機組參數(shù)選擇評價
機組參數(shù)選擇26MPa/600℃/600℃。近年來，國外超超臨界機組的蒸汽壓力大多采用比常規(guī)超臨界機組稍高的壓力，國內(nèi)采用引進技
術(shù)生產(chǎn)的已投運或在建項目機組初壓也都選擇在25～27 MPa之間，在初壓的選擇上充分利用目前國產(chǎn)化引進機組成熟的設計模塊，降低工程造價。
對于再熱溫度，從600提高到610℃，機組熱耗約可降低13～16 kJ/kW.h，但設備價格有較大的增加，鍋爐的價格約提高2000～3000萬元，再熱管道約增加1000～1200萬，汽機的價格約增加200～400萬不等。而且目前世界上已投運機組采用610℃僅有3臺，且投運時間也不長，其中一臺機組汽機高中壓轉(zhuǎn)子材料已停止生產(chǎn)，從汽機制造廠提供的資料看，采用610℃方案，其本體的設計并無更多的措施，僅僅是在利用材料本身的裕量。因此無論從經(jīng)濟比較還是機組運行的安全可靠性來看，就目前而言，再熱溫度采用600℃是合適的。
(三)脫硫工藝技術(shù)評價
本項目采用石灰石-石膏濕法脫硫工藝，該工藝適用于任何含硫量的煤種的煙氣脫硫，脫硫效率達95%以上，可以滿足脫硫率的要求。脫硫所用石灰石資源豐富，運輸方便，脫硫副產(chǎn)品——脫硫石膏又可以作為石膏板或水泥緩凝劑得到有效利用。
(四)脫銷工藝技術(shù)評價
本工程煙氣脫硝方案擬采用選擇性催化還原法(SCR工藝)，SCR技術(shù)成熟，脫硝效率較高，一般為70～90%。在國外采用較多，尤其在600MW及以上大容量機組采用更多。還原劑的選擇有尿素、液氨、氨水，但綜合各種因素，液氨具有最低的設備投資，最低的藥品年運行費用，最少的藥品運輸量，最低的能耗，且液氨在SCR系統(tǒng)中安全
使用了20多年。故本期工程煙氣脫硝系統(tǒng)用還原劑擬為液氨。供氨系統(tǒng)由脫硝島供應商成套供貨。
六、項目工程組織及建設進度
(一)項目設計情況
根據(jù)中國電力工程顧問集團華東電力設計院2011年12月編制的《安徽鳳臺電廠二期擴建工程補充復核可行性研究》總報告，中國國際工程咨詢公司關(guān)于**煤電基地鳳臺電廠二期擴建工程可行性研究報告出具了審查意見。
(二)項目建設進度
鳳臺電廠二期擴建工程項目取得核準文件，文件號：發(fā)改能源[2012]4117號。依據(jù)原電力工業(yè)部電建[1997]253號文《電力工程項目建設工期定額》中有關(guān)規(guī)定，施工綜合控制輪廓進度分別安排如下：施工準備期為6個月，自工程開工至#3機組投產(chǎn)為24個月，機組投產(chǎn)間隔期為4個月，總建設工期為28個月。
七、項目經(jīng)營管理方式評價
**煤電的股東為XX礦業(yè)集團和浙能集團，兩股東具有豐富的煤炭和電力項目開發(fā)建設及管理經(jīng)驗。因此，預計本項目能夠按照各項規(guī)程規(guī)定嚴格控制工程施工質(zhì)量、工程進度和投資概算，由于對參建單位資質(zhì)以及建設水平有嚴格的要求，使項目建設具有科學性和先進性。
綜合分析認為，項目的經(jīng)營管理方式較為先進、合理。
第三章 市場分析
本項目屬于 “皖電東送”工程之一，所發(fā)電量全部由浙江省消納，屬浙江省外電源基地。因此評估小組對全國電力行業(yè)狀況、華東及浙江電網(wǎng)現(xiàn)狀，目標市場需求分析如下：
一、全國電力市場分析
(一)截止2012年9月全國電力市場綜述
2012年1-9月份，全國電力供需總體平衡，受經(jīng)濟增長放緩等因素影響，全社會用電量增速持續(xù)低位下行。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比下降0.3%。第二產(chǎn)業(yè)及其所屬工業(yè)、制造業(yè)用電量同比分別增長2.9%、2.9%和2.3%，增速同比分別回落9.2、9.1和10.1個百分點;第二產(chǎn)業(yè)第一、二、三季度用電量同比分別增長4.5%、2.9%和1.6%，增速逐季回落;第二產(chǎn)業(yè)前三季度所占全社會用電量的比重同比降低1.4個百分點;第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量同比分別增長11.3%和11.6%，所占全社會用電量比重分別同比提高0.7和0.8個百分點。
截至2012年9月底，發(fā)電裝機容量增速小幅回落，但仍保持增漲態(tài)勢，表明結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，裝備技術(shù)水平進一步提高，節(jié)能減排取得新進展。全國6000千瓦及以上發(fā)電裝機容量10.63億千瓦，其中，水電2.05億千瓦、火電7.87億千瓦、核電1257萬千瓦、并網(wǎng)風電5521萬千瓦。前三季度，全國新增發(fā)電生產(chǎn)能力4138萬千瓦，同比減少824萬千瓦，增速有所放緩。
(二)2007～2012年全國電力市場變化
1、2007～2012年全國裝機總量變化
從2007～2012年三季度，我國電力裝機容量增加約3.497億千瓦，電力行業(yè)呈現(xiàn)上升發(fā)展態(tài)勢，但發(fā)展速度出現(xiàn)放緩跡象，其主因系我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整，我國電力裝機更加注重裝機結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但仍將維持增長態(tài)勢。
2、2007～2012年三季度我國電力市場用電量變化
全社會用電量年度數(shù)據(jù)
近5年全國全社會用電量處于增長態(tài)勢，2011年全國全社會用
電量46928億千瓦時，比上年增長11.74%。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量1015億千瓦時，比上年增長3.92%;第二產(chǎn)業(yè)35185億千瓦時，比上年增長11.88%;第三產(chǎn)業(yè)5082億千瓦時，比上年增長13.49%;城鄉(xiāng)居民生活5646億千瓦時，比上年增長10.84%。工業(yè)用電量34633億千瓦時，比上年增長11.84%，其中，輕、重工業(yè)用電量分別為5830億千瓦時和28803億千瓦時，分別比上年增長9.25%和12.38%。第二產(chǎn)業(yè)仍是拉動用電增長的決定因素;其中，輕工業(yè)用電增速低于重工業(yè)，且差距拉大。第三產(chǎn)業(yè)用電增長13.5%，增長勢頭較好。
2012年前三季度各產(chǎn)業(yè)累計用電結(jié)構(gòu)及變化
2012年前三季度，全國全社會用電量3.69萬億千瓦時，同比增長4.8%，增速同比回落7.1個百分點。分季度看，第一、二、三季度，全社會用電量同比分別增長6.8%、4.3%和3.6%，與GDP增速逐季回落、但增速環(huán)比回落幅度逐季收窄的變化趨勢一致。前三季度，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比下降0.3%。第二產(chǎn)業(yè)及其所屬工業(yè)、制造業(yè)用電量同比分別增長2.9%、2.9%和2.3%，增速同比分別回落9.2、9.1和10.1個百分點;第二產(chǎn)業(yè)第一、二、三季度用電量同比分別增長4.5%、2.9%和1.6%，增速逐季回落;第二產(chǎn)業(yè)前三季度所占全社會
用電量的比重同比降低1.4個百分點，對全社會用電量增長的貢獻率大幅低于上年同期30.2個百分點，拉動全社會用電量增長的作用明顯減弱。
(三)2012年1-9月份全國發(fā)電用電情況 1、用電情況分析
受經(jīng)濟增速下滑影響，用電需求放緩，2012年1-9月份，全社會用電量36882億千瓦時，同比增長4.83%，增速與上年同期相比回落7.12個百分點。其中，9月份，全社會用電量4051億千瓦時，同比增長2.92%，增速與上月相比回落0.66個百分點，與上年同期相比回落9.25個百分點，創(chuàng)下了自2009年6月份以來40個月新低。
2011-2012年9月我國全社會用電量結(jié)構(gòu)
數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來
從全社會用電量結(jié)構(gòu)看，1-9月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比下降0.3%。第二產(chǎn)業(yè)及其所屬工業(yè)、制造業(yè)用電量同比分別增長2.9%、2.9%和2.3%，增速同比分別回落9.2、9.1和10.1個百分點;第二
產(chǎn)業(yè)第一、二、三季度用電量同比分別增長4.5%、2.9%和1.6%，增速逐季回落;第二產(chǎn)業(yè)前三季度所占全社會用電量的比重同比降低1.4個百分點，對全社會用電量增長的貢獻率大幅低于上年同期30.2個百分點，拉動全社會用電量增長的作用明顯減弱;第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量同比分別增長11.3%和11.6%，對全社會用電量增長的貢獻率分別高出上年同期13.1和18.2個百分點，對全社會用電量增長起到較大的拉動作用;所占全社會用電量比重分別同比提高0.7和0.8個百分點。
2、發(fā)電生產(chǎn)情況
2012年1-9月份，全國規(guī)模以上發(fā)電企業(yè)累計完成發(fā)電量35834億千瓦時，同比增長3.6%，增速與上年同期相比回落9.1個百分點，與1-8月份相比下降0.2個百分點。9月1日至10月15日，調(diào)度口徑月累計發(fā)電量每日同比由-1.73%爬升至2.75%。
2011-2012年9月發(fā)電量情況
單位：億千瓦時，%
數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來
2012年1-9月份，全國發(fā)電設備累計平均利用小時3439小時，
同比降低151小時。其中9月份，全國規(guī)模以上發(fā)電企業(yè)發(fā)電量3907億千瓦時，同比增長1.5%，增速環(huán)比下降1.2個百分點，與上年同期相比回落10個百分點。
二、華東電力市場分析
(一)華東地區(qū)經(jīng)濟分析
華東地區(qū)位于長江三角洲，是我國經(jīng)濟最為活躍的地區(qū)之一，2012年我國GDP為519322億元，經(jīng)濟總量約占全國經(jīng)濟總量24%，近幾年該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度明顯高于全國經(jīng)濟增長速度，繼續(xù)保持了穩(wěn)定快速增長的態(tài)勢。
(二)華東電網(wǎng)發(fā)用電情況分析
華東電網(wǎng)的供電范圍包括江蘇、浙江、浙江、安徽和福建四省一市，是我國最大的跨省市區(qū)域電網(wǎng)。2012年一季度，隨著我國經(jīng)濟增速出現(xiàn)回落，華東電網(wǎng)全社會用電量為2810億千瓦時，同比增長6.3%，增速下降了8.6個百分點。華東電網(wǎng)統(tǒng)調(diào)發(fā)電量為2585億千瓦時，同比增長6.26%，增速下降10.35百分點。(安徽地區(qū)2012前三季度全社會用電量1015.3億kwh，同比增長10.9%，全社會發(fā)電量1355.4億kwh，同比增長9.2%)華東電網(wǎng)的500kV交流骨干網(wǎng)架已形成，并呈現(xiàn)網(wǎng)格狀電網(wǎng)的格局。其中浙北、浙江、蘇南、皖南等負荷中心地區(qū)電網(wǎng)構(gòu)成環(huán)長三角華東主環(huán)網(wǎng);蘇北、皖北富余電力分別由“四縱”和“三縱”主輸電通道自北向南送入華東主環(huán)網(wǎng);浙東南沿海、福建富余電力通過浙中南“日”字形雙環(huán)網(wǎng)由(東)南向北送入浙北受端環(huán)網(wǎng)。
2010~2012.3年華東地區(qū)用電量情況表
華東地區(qū)用電量增長速度有放緩跡象，主要因為占華東地區(qū)用電量約10%的浙江地區(qū)用電量增速顯著放緩，僅為3.17%，浙江等華東
地區(qū)各省份用電量保持了快速增長。華東地區(qū)作為我國經(jīng)濟最為活躍的地區(qū)之一，近幾年，面臨著產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級的壓力，一些高耗能高污染的'企業(yè)紛紛從該地區(qū)撤出，服務業(yè)和金融業(yè)成為新的發(fā)展動力。
總體來看，華東地區(qū)作為我國經(jīng)濟總量最大和發(fā)展速度最快的地區(qū)，電力需求增長較快，該地區(qū)電力市場前景良好。
三、市場需求分析
(一)浙江經(jīng)濟發(fā)展狀況
浙江省地處江南，為“長三角”重要組成部分。自古以來被譽為“魚米之鄉(xiāng)”、“絲綢之府”，1978年推行“改革開放”以后，浙江經(jīng)濟獲得快速發(fā)展，民營經(jīng)濟所占比重居各省之冠。浙江是中國大陸各省、區(qū)當中經(jīng)濟發(fā)展最平衡，也是發(fā)展最快的省份之一，在全國經(jīng)濟中占有較高位次，近年來經(jīng)濟發(fā)展較為穩(wěn)定，具體數(shù)據(jù)見下表：
(二)浙江電網(wǎng)現(xiàn)狀
浙江電網(wǎng)是華東電網(wǎng)的重要組成部分，其包括杭州、嘉興、湖州、紹興、寧波、金華、衢州、麗水、臺州、溫州和舟山電網(wǎng)，以錢塘江為自然分割，形成南北電網(wǎng)，其間通過4回500kV過江線路相連接。
截止2011年底，電力總裝機容量6069萬千瓦，比上年增長6.0%。6000千瓦以上發(fā)電機組發(fā)電量2747億千瓦時，比上年增長9.8%。
為5500省內(nèi)電力裝機容量231萬千瓦;新增220千伏變電容量1095萬千伏安，線路長度1048千米。(2)2013年新增省內(nèi)電力裝機容量598萬千瓦;新增220千伏變電容量600萬千伏安，線路長度677千米;建成皖電東送二期特高壓交流工程。(3)2014年新增省內(nèi)電力裝機容量926萬千瓦;新增220千伏變電容量1080萬千伏安，線路長度1067千米;建成溪洛渡—浙西特高壓直流工程。(4) 2015年新增省內(nèi)電力裝機容量732萬千瓦;新增220千伏變電容量714萬千伏安，線路長度746千米;建成寧東—浙江特高壓直流工程，爭取核準福建至浙江特高壓(或500千伏)交流工程。
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，浙江地區(qū)近年來用電量逐步增加，雖然其發(fā)電量增長速度較快，但浙江地區(qū)自身用電量與發(fā)電量仍然存在缺口，需要華東電網(wǎng)為其輸送電力滿足其用電缺口，因為本項目屬于“皖電東送”工程之一，所發(fā)電量全部由浙江市消納，屬浙江市區(qū)外電源基地，因此本項目市場前景良好。
(三)華東電網(wǎng)、浙江電網(wǎng)電力需求預測與供給服務方案 1、華東電網(wǎng)電力需求預測
依據(jù)國家電網(wǎng)公司根據(jù)全國經(jīng)濟發(fā)展和歷年負荷發(fā)展情況的分析，其給出了全國和各省市電力需求預測結(jié)果，其中華東四省一市預測結(jié)果見下表：
國網(wǎng)公司推薦方案電量預測結(jié)果表
單位：億kWh
依據(jù)上表，未來華東電網(wǎng)需求量仍然保持增長態(tài)勢，2015年預計用電需求量14454億kWh，2020年達到18510億kWh;浙江電網(wǎng)2015年為3959億kWh，2020年達到5022億kWh。
為滿足華東電網(wǎng)未來用電需求，根據(jù)全國“十二五”電網(wǎng)規(guī)劃，“十二五”期間國家電網(wǎng)將通過特高壓交直流電網(wǎng)向華東地區(qū)輸送大量的區(qū)外來電，其中包括大量的北方火電。按國網(wǎng)安排，2011年起華東通過特高壓交流電網(wǎng)開始逐步接受區(qū)外電力，“十二五”期間通過寧東、錫盟、錦屏、金沙江等水火電直流接受區(qū)外電力，相應安排安徽電網(wǎng)接受協(xié)議電力。
華東電網(wǎng)2012～2020年電力平衡結(jié)果表 單位：MW
注：僅考慮已獲核準、路條電源項目。
從華東電網(wǎng)確定電源平衡結(jié)果來看，華東電網(wǎng)隨著負荷增長電力缺口不斷增加，至2015年缺口超過55000MW，至2020年缺口接近125000MW。規(guī)劃中華東電網(wǎng)通過大量接受區(qū)外來電及安排區(qū)內(nèi)備選電源的方式來滿足華東電網(wǎng)的電力市場缺口。華東地區(qū)目前的煤炭產(chǎn)量70%以上來自安徽，因此皖電東送是華東地區(qū)資源優(yōu)化配置的重要戰(zhàn)略，在現(xiàn)況7200MW皖電東送規(guī)�；A(chǔ)上，“十二五”期間進一步增加皖電外送規(guī)模，是滿足華東電力市場供需平衡的重要手段。
2、浙江電網(wǎng)
浙江電網(wǎng)2010~2020年電力平衡表(統(tǒng)調(diào)) 單位：MW
注：負荷中方案、僅含已核準在建、已獲得國家發(fā)改委路條的電源項目。
從浙江省電力平衡可見，2014年浙江省仍虧缺電力10140MW，皖電東送本工程投運可提供1320MW，一定程度上可緩解浙江省缺電局面，但浙江省未來仍存在較大電力需求，仍需建設部分備選電源來滿足負荷增長需要，否則電力缺口2020年高達30690MW。浙江電網(wǎng)電力主要供應來源情況如下：
華東電網(wǎng)內(nèi)送入浙江電網(wǎng)電力情況 單位：MW
華東電網(wǎng)2010年和2020年預計送浙江電網(wǎng)的電力分別約為6330MW和8270MW，其中“皖電東送”中包含本項目發(fā)電機組。因此項目市場需求具有一定保證。
華東電網(wǎng)外送入浙江電網(wǎng)電力情況 單位：MW
小結(jié)：綜上所述，本項目屬于“皖電東送”工程，所發(fā)電量全部由浙江省消納，屬浙江外電源基地，基于未來華東地區(qū)經(jīng)濟增長，尤其作為我國經(jīng)濟重要組成部分的浙江在發(fā)展過程中存在的電力需求，其自身無法實現(xiàn)供給平衡，因此本項目具有良好的市場發(fā)展前景。
第四章 投資估算及資金籌措評價
一、投資估算
項目總投資包括建筑工程、設備購置、安裝工程、其他費用、基本預備費和建設期利息、流動資金。經(jīng)測算，項目總投資483984.79萬元，其中：固定資產(chǎn)投資476449.5萬元，流動資金投資7535.29萬元。固定資產(chǎn)投資中：建筑工程費74364萬元，設備購置費226367萬元，安裝工程費92667萬元;其他費用38416萬元，預備費20073萬元，建設期利息24562.5萬元;鋪底流動資金7535.29萬元(詳見附表1：項目投資構(gòu)成與資金來源表)。
(一)本項目收口可研中項目建設期貸款利息為27250萬元;本次評估設定的固定資產(chǎn)貸款利率執(zhí)行現(xiàn)行人民銀行規(guī)定的五年期以上基準利率6.55%計算，則建設期利息支出減少2687.5萬元。
(二)流動資金估算根據(jù)行業(yè)一般標準取值，計算出全額流動資金為25117.62萬元，鋪底流動資金為7535.29萬元，鋪底流動資金由企業(yè)自籌(詳見附表9：流動資金估算表)。
項目投資對比表
單位：萬元
二、資金籌措
(一)資金籌措方案
項目固定資產(chǎn)投資中：一是企業(yè)申請商業(yè)銀行固定資產(chǎn)貸款380000萬元，其中農(nóng)業(yè)銀行固定資產(chǎn)貸款70000萬元，申請開行等其他金融機構(gòu)固定資產(chǎn)貸款310000萬元;二是企業(yè)自籌項目資本金96449.5萬元，主要來源于XX礦業(yè)集團、浙能集團的共同投資，雙方出資比例各為50%，企業(yè)在固定資產(chǎn)投資的自有資金比例為20.24%。
流動資金投資中：一是企業(yè)申請商業(yè)銀行貸款17582.33萬元，將由工行、交行等金融機構(gòu)提供;二是企業(yè)自籌資金7535.29萬元，主要來源于XX礦業(yè)集團、浙能集團的'共同投入，企業(yè)在流動資金投資的自有資金比例為30%。
本項目總投資483984.79萬元，其中銀行貸款380000萬元，企業(yè)自籌資金103984.79萬元，企業(yè)自有資金比例為21.49%，符合國家相關(guān)部門和我行關(guān)于項目資本金比例的要求。
(二)資金來源及落實情況
本項目資本金為103984.79萬元，其中用于固定資產(chǎn)投資96449.5萬元、流動資金投資7535.29萬元。**煤電擬根據(jù)項目進度
分時段落實資本金，資本金來源包括企業(yè)自身積累和股東投入。股東初步確定2013年上半年投入資本金4億元，下半年投入資本金2億元。本項目是同業(yè)競爭極為激烈的煤電一體化項目，各家銀行意向融資額度包括：開行15億元，工行15億元，中行11億元等，銀行融資可以落實。因此本項目資金籌措方案基本落實。
第五章 項目經(jīng)濟效益評價
經(jīng)濟效益分析是建立在以下前提條件可以實現(xiàn)的基礎(chǔ)之上進行的：一是企業(yè)所遵循的國家及地方現(xiàn)行法律、法規(guī)、財經(jīng)政策無重大改變;二是企業(yè)依法持續(xù)經(jīng)營，在經(jīng)營范圍、方式和決策程序上與現(xiàn)實基本保持一致;三是在經(jīng)濟效益分析期內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營不受能源、原材料的嚴重短缺和成本的重大變動所引起的產(chǎn)品價格不穩(wěn)定等不利因素的影響;四是在經(jīng)濟效益分析期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營涉及的信貸利率、納稅基準和稅率能夠得到實現(xiàn);五是在經(jīng)濟效益分析期內(nèi)無其他人力不可抗拒的因素和不可預見的因素造成的重大不利影響。
一、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
**煤電有限公司安徽鳳臺電廠二期擴建工程設計建設2×660MW超超臨界燃煤發(fā)電機組，并同步建設煙氣脫硫和脫硝裝置。
(一)計算期
本次評估測算所取的項目建設期為2年，項目的生產(chǎn)期確定為16年，其中投產(chǎn)期為1年，全部計算期為18年。
根據(jù)項目實際建設情況分攤各年度投資，固定資產(chǎn)投資資金按工
程進度分年到位，項目投資比例安排分別為第1年50%、第2年50%。
(二)基準收益率�；鶞适找媛拾�10%測算。
(三)評估測算方法的確定。本項目為新建工業(yè)項目，因此本次評估按新建項目貸款評估辦法進行測算。
二、收入估算
(一)銷售收入測算
鳳臺電廠二期上網(wǎng)電價為0.436元/千瓦時(含稅)，本次評估采用不含稅電價，按0.3726元/千瓦時測算。
(二)銷售稅金及附加
煤進項稅率17%、水費進項稅率為13%，電費銷項稅率為17%、城市維護建設稅稅率為7%，教育費附加率為3%，修理費進項稅率為17%，所得稅稅率為25%。
三、成本估算
本次評估估算生產(chǎn)利用率的取值為：項目投產(chǎn)期1年，生產(chǎn)負荷為80%，達產(chǎn)期年度為100%。
(一)原、輔材料及燃料動力費用
原材料：參考XX本地電煤價格估算標準熱值電煤不含稅價為720元/噸，則**煤電鳳臺電廠二期的年購煤費用不含稅價為142284萬元。
(二)工資及福利費
根據(jù)項目當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展情況及企業(yè)現(xiàn)有人員工資水平，本項目勞動定員為300人，人均工資及福利費為6.6萬元/年，年工資及福利
費為1980萬元。
(三)修理費
修理費：按形成固定資產(chǎn)總價值的3.5%計提。 (四)其他費用
其他費用按照銷售收入的3%計提。 (五)固定資產(chǎn)折舊費
項目固定資產(chǎn)投資折舊年限16年，殘值為3%，其他費用按10年攤銷。(詳見附表4：固定資產(chǎn)折舊、攤銷費用估算表)
(六)管理費用
管理費用按照銷售收入的`4%計提。 (七)財務費用
固定資產(chǎn)貸款利率按現(xiàn)行五年期以上基準利率6.55%計算。 (八)銷售費用
按銷售收入的0.4%計提。 四、財務評價
(一)總投資利潤率為8.55%。
(二)財務內(nèi)部收益率：所得稅后為11.81%，所得稅前為13.95%，均高于基準內(nèi)部收益率。
(三)財務凈現(xiàn)值：項目財務凈現(xiàn)值(ic=10%)，所得稅后為50992.66萬元，所得稅前為117626.49萬元，均大于零。
(四)投資回收期
所得稅后靜態(tài)投資回收期為8.64年，所得稅前靜態(tài)投資回收期
為7.98年;所得稅后動態(tài)投資回收期為14.54年，所得稅前動態(tài)投資回收期為12.14年(詳見附表6：全部投資的現(xiàn)金流量表)。
(五)貸款償還期
經(jīng)與項目股東溝通，本次評估估算中項目償還資金來源于項目折舊和攤銷。經(jīng)測算，借款償還期為14.9年 (詳見附表8-1：長期借款清償期預測表)。
(六)綜合還貸能力評價
由于本項目貸款主體為**煤電，屬一般固定資產(chǎn)貸款，因此需對該公司進行綜合還貸測算;本次評估的綜合還貸測算采用簡單法，只對該企業(yè)的貸款償還情況進行測算。
1、銀行借款金額
截至2012年11月末，企業(yè)各項借款余額51.073億元。目前企業(yè)在建項目主要為**煤電二期項目，需增加銀行借款38億元。
2、還款資金來源
主要包括企業(yè)計算期折舊和攤銷。折舊2010、2011年分別為51470.4萬元、49596.5萬元，2012年11月為39940.8萬元，預計2012年全年為43571.8萬元， 2013—2014年按照2010、2011、2012年平均計算為48212.9萬元，2015—2027年按照74768.68萬元(48212.9+26555.78)計算。攤銷2010、2011年分別為2223.6萬元、1111.7萬元，2012年11月為1362.8萬元，預計2012年全年為1486.7萬元，2013-2014按照 2010、2011、2012年平均計算為1566萬元，2015-2027年按5407.6萬元(1566+3841.6)計算。
3、貸款利率
貸款利率按照目前人民銀行規(guī)定的五年期以上固定資產(chǎn)貸款基準利率6.55%測算。
經(jīng)過計算，項目綜合還貸期為11.9年(詳見附表8-2：借款清償期預測表)。
(七)利息備付率、償債備付率
**煤電鳳臺電廠二期項目 第 41頁 of第 48頁
利 息 備 付 率
償 債 備 付 率
41
從上表可以看出，項目15年的利息備付率平均值為4.33倍;15年內(nèi)的償債備付率平均值為2.04倍，綜合分析認為項目盈利能力較強，資金來源充足，具備較好的還貸能力。
(八)不確定性分析
1.盈虧平衡分析
BEP(生產(chǎn)能力利用率)
=年固定總成本/(年產(chǎn)品銷售收入-年變動成本-年稅金及附加) =54864/(267126.25-163853.81-1865.56)
=54.1%
本項目盈虧平衡點為54.1%，即當企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模達到或超過產(chǎn)能的54.1%時項目即可盈利。
2.敏感性分析
本次評估就銷售收入、總投資、經(jīng)營成本的因素變化對項目相關(guān)指標的影響進行了敏感性分析。測算結(jié)果見下表：
敏感性分析
從上表中可以看出，本項目在銷售收入、經(jīng)營成本變化的情況下，10%的變動對項目影響較大，銷售收入和經(jīng)營成本的敏感程度較高，但變動后的項目內(nèi)部收益率基本高于或接近于項目基準內(nèi)部收益率和貸款利率水平;建設投資變化對項目影響程度一般，10%的敏感程度較低，指標值均高于項目基本內(nèi)部收益率，各項指標值較好。因此總體來看本項目具有一定的抗風險能力。
第六章 擔保措施評價
本項目貸款擬采取的擔保方式為信用方式。
根據(jù)總行《中國農(nóng)業(yè)銀行2012年信貸政策指引》(農(nóng)銀發(fā)【2012】43號)，總行授權(quán)書中確定的.行業(yè)重點客戶，一級分行可在權(quán)限內(nèi)自主審批突破信用方式用信條件的信貸事項。總行2012年對我行的授權(quán)書中明確XX礦業(yè)集團及其直接或間接控股從事集團主營業(yè)務經(jīng)營的子公司是總行認定的行業(yè)重點客戶，主營業(yè)務包括煤炭和電力。XX礦業(yè)集團持有**煤電50%的股份，**煤電主營業(yè)務為煤炭和電力。因此**煤電屬于總行確定的行業(yè)重點客戶。本筆業(yè)務采取信用方式符合我行制度規(guī)定。
第七章 項目優(yōu)劣勢分析
一、優(yōu)勢分析
(一)符合國家產(chǎn)業(yè)政策
**煤電安徽鳳臺電廠二期擴建工程是在一期煤電一體化項目的基礎(chǔ)上實施，項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，采用煤電聯(lián)營模式可充分發(fā)揮能源基地優(yōu)勢，規(guī)避了原材料供應受制于煤礦的風險。
(二)符合我行信貸政策
我行2012年火電行業(yè)區(qū)域政策為：“重點支持京津塘、長三角、珠三角等電力負荷中心交通運輸條件便利的大型火電項目及內(nèi)蒙古、山西、陜西、安徽、山東、河南等能源基地的大型煤電一體化項目、直供電項目”。本項目位于長三角地區(qū)，屬大型煤電一體化項目，所發(fā)電量全部供應上海，完全符合總行火電行業(yè)區(qū)域政策。
(三)股東實力強
公司的股東為安徽XX礦業(yè)集團和浙能集團，雙方各占總股本的50%。股東方資金實力雄厚，且在煤炭和電力項目開發(fā)建設及經(jīng)營管理上具有較為豐富的經(jīng)驗，公司具有較強的抗風險能力。
(四)銷售市場落實
鳳臺電廠承擔著安徽東向發(fā)展融入長三角的“皖電東送”重任，合作方由XX礦業(yè)集團和浙能集團各占50%股權(quán)共同投資成立**煤電，公司電廠所發(fā)電量全部銷往浙江，可滿足未來較大的電量缺口，因此公司市場前景較好，具有良好的發(fā)展預期。
(五)盈利能力強
本項目屬國家支持的高參數(shù)、大容量的環(huán)保電站，具有較強的股東背景支持，建設條件較好，具備一定的競爭能力。所發(fā)電量將全部
供給浙江電力市場，且該項目為煤電一體化的聯(lián)營項目，具有生產(chǎn)成本低的優(yōu)勢，因此項目效益良好。
二、項目風險評價
(一)工程管理及資金監(jiān)管風險
與一般的基本建設工程相比，火電項目及煤礦開采及安全項目具有投資金額大、施工周期長、涉及面廣等特點，容易出現(xiàn)投資變化風險。從工程安全角度分析，本項目的風險主要存在于建設期，項目業(yè)主應加強對施工單位、施工人員安全施工措施的制定、實施并進行監(jiān)督，同時對全部工程投保。
(二)經(jīng)營風險
電力行業(yè)增長速度很大程度上取決于國民經(jīng)濟的發(fā)展狀況，電力負荷的發(fā)展存在一定的.不確定性，按照安徽省電力發(fā)展規(guī)劃中負荷預測不同方案的差別，2015年全社會用電量波動范圍在目前推薦方案的-3%～15.7%，統(tǒng)調(diào)用電量波動范圍在推薦方案的-5.7%～12.5%。因此本工程未來電力市場需求依然具有一定的風險。所以未來面臨一定的經(jīng)營風險。
第八章 主辦行貸款效益分析
一、經(jīng)營行經(jīng)營情況介紹
**煤電主辦行在XX鳳臺縣營業(yè)部。鳳臺縣營業(yè)部為XX分行下的一級支行，截至2012年12月31日，鳳臺縣公司類貸款余額162742
萬元，貸款投放主要集中在火電行業(yè)(淮滬煤電有限公司、**煤電有限責任公司、XX礦業(yè)集團電力有限責任公司)和其他小企業(yè)。
二、支持本項目對主辦行的意義
本項目為“皖電東送”項目，結(jié)合市場預測和項目優(yōu)勢分析具有較好的`發(fā)展前景。支行介入該項目，將產(chǎn)生良好的效益。
介入該項目，不但每年能帶來可觀的利息收入，還可有效改善支行信貸投放結(jié)構(gòu)，提高我行的市場份額，增加優(yōu)質(zhì)貸款的占比，不僅提高競爭能力，還能增強我行的社會影響力;
能為我行組織大量的低成本資金，增加派生存款;
為我行今后與**煤電進一步的廣泛合作夯實基礎(chǔ)，為我行帶來較大的業(yè)務結(jié)算量，拓寬中間業(yè)務收入渠道，顯著提高綜合收益。
第九章 評估結(jié)論
一、項目業(yè)主具備承貸主體資格
本次貸款的承貸主體**煤電為XX礦業(yè)集團和浙能集團投資成立，具有較強經(jīng)營、管理和盈利能力，具備承貸主體資格。
二、項目建設合法性基本具備
項目建設符合國家產(chǎn)業(yè)政策，已取得國家發(fā)改委、國家環(huán)保部、國土資源部等部門有關(guān)項目、核準環(huán)保、用地預審等方面的相關(guān)批復。
三、項目效益良好
本項目屬國家支持的.高參數(shù)、大容量的環(huán)保電站，具有較強的股
東背景支持，建設條件較好，具備一定的競爭能力。所發(fā)電量將全部供給浙江電力市場，且該項目為煤電一體化的聯(lián)營項目，具有生產(chǎn)成本低的優(yōu)勢，因此項目效益良好。
四、項目具備償還貸款能力
項目計算期年均實現(xiàn)銷售收入267126萬元，年均實現(xiàn)稅后利潤34907萬元，總投資利潤率為8.55%，稅后財務內(nèi)部收益率為11.81%，財務凈現(xiàn)值為50992.66萬元(I=10%)，靜態(tài)投資回收期為8.64年。本項目還款來源主要為折舊和攤銷，預計能在15年償還項目貸款。綜合還貸法測算表明項目綜合還貸期為11.9年。
五、貸款擬采用信用方式
根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)濟實力以及同業(yè)競爭情況，本次貸款擬采用信用方式。
六、 銀行綜合效益簡要分析
本次貸款實施后，可為主辦行在對公存款、利息收入、結(jié)算業(yè)務等方面帶來直接收益，同時，還將有利于改善主辦行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升農(nóng)行在當?shù)亟鹑跈C構(gòu)的形象和地位。
本項目屬于國家重點支持的煤電一體化項目，符合國家經(jīng)濟發(fā)展和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，具有較強的競爭優(yōu)勢;項目建設條件較好，所發(fā)電量全部供應浙江，市場前景良好，具備較好的經(jīng)濟效益和貸款償還能力，可予以貸款支持。因此同意對**煤電有限責任公司安徽鳳臺電廠二期擴建工程發(fā)放固定資產(chǎn)貸款5億元，貸款期限15年，提款有效期12個月，寬限期2年，貸款方式為信用，貸款利率按現(xiàn)行利率政策執(zhí)行。授信額度在總行對XX礦業(yè)(集團)有限責任公司100億元整體授信額度中**煤電有限責任公司5億元固定資產(chǎn)貸款額度內(nèi)解決。貸款使用條件為：項目資本金與銀行貸款同比例到位。合同約定條件包括：貸款采用分期償還方式，還款期內(nèi)每年至少兩次償還本金。
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