初談財務(wù)報告分析的四個視角

　　財務(wù)報告分析不是機械的比率計算，而是一個定性、定量的系統(tǒng)工程。本文從會計政策的選擇、財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)比率、收益質(zhì)量與成長性四個視角簡述財務(wù)報告分析的過程。

　　一、會計政策選擇分析

　　會計政策的選擇形式上表現(xiàn)為企業(yè)會計過程的一種技術(shù)規(guī)范，但其本質(zhì)卻是經(jīng)濟和政治利益的博弈和制度的安排。公司經(jīng)理人員被允許作出許多與會計有關(guān)的職業(yè)判斷，因為他們最了解公司的經(jīng)營和財務(wù)情況。公司管理層的財務(wù)決策對財務(wù)報告的形成有很大的影響，包括影響財務(wù)報表數(shù)據(jù)、分析人員對數(shù)據(jù)的理解、會計規(guī)則的選擇、科目調(diào)整、格式選擇和計量判斷等。

　　財務(wù)報告分析的目的就是對交易和事項加以確認、評價公司會計數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟現(xiàn)實的程度以及執(zhí)行會計政策的正確性;分析公司運用會計政策靈活性的性質(zhì)和程度，確定是否調(diào)整財務(wù)報告的會計數(shù)據(jù)，以消除由于采用了不恰當(dāng)?shù)臅�計方法而造成的扭曲�?/p>

　　一般來說，分析一個單位選擇會計政策、估計的程序是：

　�、俦婷麝P(guān)鍵的會計政策;

　　②評價會計靈活性;

　�、墼u價會計戰(zhàn)略;

　　④評價會計信息披露的質(zhì)量;

　�、荼婷鳚撛谔潛p;

　　⑥消除會計扭曲。

　　二、突出財務(wù)戰(zhàn)略的一個維度分析

　　財務(wù)報告分析是戰(zhàn)略分析的必要步驟，它有助于對公司、競爭者以及經(jīng)濟環(huán)境量化的理解。從戰(zhàn)略高度進行財務(wù)報告分析立足于量化分析的現(xiàn)實基礎(chǔ)，通過辨明關(guān)鍵的利潤動因和商業(yè)風(fēng)險，幫助經(jīng)營者作出現(xiàn)實的預(yù)測選擇。

　　戰(zhàn)略分析用于財務(wù)報告分析必然涉及管理會計，而平衡計分卡是財務(wù)會計和管理會計相融合的極好工具。根據(jù)美國GartnerGroup的調(diào)查，在《財富》雜志公布的世界前1 000家企業(yè)中，有55%的企業(yè)運用了平衡計分卡系統(tǒng)。平衡計分卡從財務(wù)維度、客戶維度、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度和學(xué)習(xí)成長維度等四個方面進行系統(tǒng)的分析，幫助管理層對具有戰(zhàn)略重要性的領(lǐng)域作全方位的(“平衡”)思考，以保持經(jīng)營戰(zhàn)略一致。平衡計分卡方法最大的貢獻在于引入了非財務(wù)評價指標(biāo)而成為有效的戰(zhàn)略執(zhí)行的框架和工具。財務(wù)指標(biāo)是企業(yè)追求的結(jié)果，其他三個方面的指標(biāo)(非財務(wù)指標(biāo))是取得這種結(jié)果的動因。正如美國著名經(jīng)濟學(xué)家Kaplan和Norton所說，“所有維度的評價都旨在實現(xiàn)企業(yè)的一體化戰(zhàn)略。”

　　三、財務(wù)比率參照性分析

　　財務(wù)比率是對財務(wù)報告信息進行重新組織的結(jié)果。比率分析旨在評價公司當(dāng)前和過去的業(yè)績，并判斷其業(yè)績是否能夠保持。比率分析包括：將公司與同一行業(yè)內(nèi)的比率對比;將公司在各個年度或各個會計期間的比率對比;將財務(wù)比率與一些獨立的基準(zhǔn)對比。比率分析能夠提供對財務(wù)報表項目的可比性和加深對相對重要性的深入了解。

　　財務(wù)比率基本上有四種類型：第一種比率概括了公司某一時點的財務(wù)狀況的某些方面，是兩個“存量”項目的對比，通常稱為資產(chǎn)負債表比率;第二種是損益表比率，概括了公司一段時間的經(jīng)營成果的某些方面，將利潤表的一個“流量”項目與另一個“流量”項目作比較;第三種比率反映公司的綜合經(jīng)營成果，是將利潤表中的某個“流量”項目與資產(chǎn)負債表的某個“存量”項目作比較，稱為損益表與資產(chǎn)負債表比率;第四種是基于現(xiàn)金流量表的比率，特別關(guān)注收益與營業(yè)活動現(xiàn)金流量提供的公司收益質(zhì)量方面的信息。

　　認真進行財務(wù)比率分析，有助于評價公司高管層制定的政策在以下幾方面的相對有效性：

　　①經(jīng)營管理方略;

　�、谕顿Y管理規(guī)劃;

　�、圬攧�(wù)戰(zhàn)略;

　�、芄衫�政策。

　　四、收益質(zhì)量與成長性實質(zhì)分析

　　收益質(zhì)量分析著重進行兩項評價：

　�、俟�司收益質(zhì)量的絕對水平;

　　②公司收益質(zhì)量的變化。

　　絕對收益質(zhì)量評價影響到公司的價格收益倍數(shù);收益質(zhì)量變化體現(xiàn)了公司經(jīng)濟價值的正面或負面的變動，這個變動是由營業(yè)環(huán)境或財務(wù)環(huán)境的變化或者前景變化引起的。

　　通常收益質(zhì)量評價的含義是：高質(zhì)量收益指標(biāo)較好地反映了公司的目前狀況和未來前景，同時表明管理層對公司經(jīng)濟現(xiàn)狀的評價較為客觀;反之，低質(zhì)量收益指標(biāo)表明管理層可能夸大了公司真實的經(jīng)濟價值，對公司狀況進行了粉飾，或者表明管理層沒有客觀地反映公司目前的狀況和未來前景。收益質(zhì)量上升表明管理層的決策越來越客觀地反映了公司環(huán)境，同時也表明了公司增加經(jīng)濟價值不是依賴于降低收益的質(zhì)量，而是提高了創(chuàng)造能力;反之，收益質(zhì)量下降表明相對于過去公司目前狀況和前景正在惡化，管理層通過降低收益質(zhì)量來增加收益，企圖向外界傳達比公司實際狀態(tài)要好的經(jīng)濟狀態(tài)信息�？梢�，收益質(zhì)量分析突出了公司目前和未來的替換價值創(chuàng)造，因而可稱之為實質(zhì)性分析。

　　成長性分析是綜合性分析，具有預(yù)測未來價值創(chuàng)造性的特點，因此它是實質(zhì)性分析之一。根據(jù)可持續(xù)成長率=稅前邊際利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿系數(shù)×稅后留存率 ×利潤分配留存率，可以看出一部分指標(biāo)是和經(jīng)營活動有關(guān)的比率，另一部分指標(biāo)是和財務(wù)因素有關(guān)的比率。其中經(jīng)營比率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和稅前邊際利潤率。應(yīng)當(dāng)看到，在使用財務(wù)杠桿和稅率管理活動提高杠桿系數(shù)的同時，也放大了收益波動的風(fēng)險，因此，使用財務(wù)方法取得的成長不那么可取。成長分析主要包括三個內(nèi)容：

　　①對成長率的各個變量進行數(shù)量計量。

　　②說明各種成長來源，包括成長來源的數(shù)量性分析，也包括質(zhì)量性分析，重點是各種來源之間的相互關(guān)系、公司經(jīng)營特點和財務(wù)特點、研究會計期間的外部環(huán)境及其變化趨勢。

　�、垲A(yù)測未來的成長水平和預(yù)測分析可能的財務(wù)效率和經(jīng)營成果。

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